香港恒生指數上週(3個半的交易日)以平盤做收，下滑 112點至26,387點。資金持續追捧基本面強勁反彈和長期展望向好的公司。大市表現其中小米(1810 HK)受新手機發佈激勵，股價上漲12.7%。消費股如安踏體育(2020HK)、申洲國際(2313 HK)和食品飲料的蒙牛乳業(2319 HK) 皆創歷史新高，升幅達3.7-10.1%。而24日的新聞指出阿里巴巴(9988 HK)面臨二選一的壟斷行為立案調查和中國金融管理部門將於近日約談螞蟻集團，使其股價半日下滑8.1%，上週累積跌幅達10.7%。香港股市平均每日成交金額為1,237億港元，較前週下滑13%。在聖誕節和新年假期之前，股票交易的動機有限。亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國波動1-2%。

上週美國國會通過9千億美元紓困以及明年1.4兆美元的預算，紓困資金最快下週可領取。另外首領失業金人數結束回落至80.3萬人，好於市場預期。下週1月1日美股休市，而美國、英國疫情走勢將持續成為焦點。

上週我們發布的報告裡，重點推薦有澳優乳業(1717 HK)，將評級調升為買進，目標價15.20港元，基於預期中國明年放寬生育政策、澳優產品線整改後有利滲透大規模門店以及羊奶粉行業零售價回升。澳優營收約9成來自嬰幼兒奶粉，且為中國第9大嬰幼兒奶粉製造商，預期利好的政策和營運面谷底反轉將支撐股價上漲。我們預期澳優2020/21年核心獲利年增22%/25%，澳優目前估值比過去五年平均低一個標準差，為歷史低位，建議增持。

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