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《大行》摩通：中金公司(03908.HK)合併相關拋售創造買入機會 維持「增持」評級
2026/09/09 13:50
摩根大通表示，中金公司(03908.HK)A股及H股上日(8日)分別下跌3%及7%，跑輸A股及H股券商同業約2個百分點及5個百分點。該行認為，弱勢主要由合併相關技術性因素驅動，而非基本面惡化，現水平可視為買入機會；事件驅動資金流影響應隨交易接近完成而逐步消退，而該行料中金公司第三季經營趨勢可強於同業。

該行指出，中金H股現時交易約0.6倍前瞻市賬率，大致與多數港股上市券商同業相若，但盈利前景更具吸引力。第二季業績後，市場盈利預測已上調約10%，該行仍見進一步約10%上調空間。中金已獲證監會批准與東興證券及信達證券合併，中金(601995.SH)A股將自9月15日起停牌以處理異議股東收購權，管理層預期合併於2026年10月前完成。H股異議股東現金退出價為18.6港元，較9月7日收市價折讓13%，或加劇H股拋售，惟該行認為或屬市場誤解。

該行估計合併在靜態基礎上或對每股盈利及股本回報率構成高單位數至低雙位數百分比拖累，但預期2027年股本回報率可回升至11.9%，因合併協同效應(主要透過資產負債表再槓桿)可抵銷攤薄。第三季業績或成催化劑，受惠於零售經紀敞口相對較低、機構業務持續強勁，以及長鑫科技(688825.SH)相關投資收益。該行重申予中金「增持」評級，H股目標價維持30港元，並視中金為板塊首選。(da/ad)~

阿思達克財經新聞
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