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大宗商品狂歡持續倫銅創新高，發改委推進城市全域数字化轉型：5月20日，三大指數均小幅上漲，截至收盤，滬指漲0.54%，創年內新高，深成指漲0.43%，創業板指漲0.59%。滬深兩市成交額9954億，較上個交易日放量1080億。盤面上，個股漲多跌少，全市場超2700只個股上漲。週期股集體走強，其中貴金屬、有色方向領漲，電力股一度沖高，民爆概念股持續活躍，旅遊股盤中拉升；但地產股展開調整，另有家用輕工、電商、銅纜高速連接等板塊跌幅居前。流動性方面，央行5月1年期LPR報3.45%，上月為3.45%；5年期以上LPR報3.95%，上月為3.95%，均保持不變。在岸人民幣兌美元收盤報7.2320，較上一交易日下跌78點。美股三大指數開盤漲跌不一，道指跌0.05%，納指漲0.08%，標普500指數漲0.02%。黃金股上漲，哈莫尼黃金、美國黃金漲超2%。理想汽車跌約10%，公司二季度營收、交付量指引低於市場預期。10年期基準國債收益率漲2.15個基點，報4.4414%，三天累漲約10個基點。週一全球大宗商品、特別是與工業需求息息相關的標的，普遍迎來了一個昂揚大漲的交易日。根據LME週一的官方收盤價，倫銅收漲超2%，報10889美元/噸，早盤時段一度歷史首度漲破1.1萬美元。與此同時，一眾工業金屬普漲，其中LME期鋅、期鉛的週一收盤價也漲超2%。
5月20日，國家發展改革委等四部門日前發佈《關於深化智慧城市發展 推進城市全域数字化轉型的指導意見》提出，培育壯大城市數字經濟。深入推進数字技術與一二三產業深度融合，鼓勵平臺企業構建多層次產業互聯網服務平臺。因地制宜發展智慧農業，加快工業互聯網規模化應用，推動金融、物流等生產性服務業和商貿、文旅、康養等生活性服務業数字化轉型，提升“上雲用數賦智”水準。深化数字化轉型促進中心建設，促進城市数字化轉型和大中小企業融合創新協同發展。因地制宜發展新興数字產業，加強大数据、人工智慧、區塊鏈、先進計算、未來網路、衛星遙感、三維建模等關鍵数字技術在城市場景中集成應用，加快技術創新成果轉化，打造具有國際競爭力的数字產業集群。培育壯大数据產業，發展一批数据商和第三方專業服務機構，提高数据要素應用支撐與服務能力。數字經濟產業的應用得到支援。
5月20日，工業和信息化部、交通運輸部、商務部組織印發《製造業企業供應鏈管理水準提升指南（試行）》。其中提出，鼓勵企業依託新一代信息技術，在研發設計、計畫採購、生產製造、品質檢驗、物流運輸、銷售庫存、售後服務等業務環節以及財務管理、人力資源等支撐環節，加強業務協同、数据共用和標準融合，實現供應鏈流程互聯互通。以舊換新政策在各地陸續落實，山東省人民政府辦公廳在5月20日發佈關於進一步促進消費持續向好的意見。其中提出，全力推動消費品以舊換新。開展汽車以舊換新，統籌相關資金，支援汽車報廢更新，鼓勵有條件的市開展汽車置換更新。開展公共領域車輛全面電動化試點，加快推進充電基礎設施建設，全省充電樁保有量達到70萬台以上。完善居民電動汽車充電樁分時電價政策，對經營性集中式充換電設施用電免收基本電費。推動家電以舊換新，加大綠色低碳智慧家電供給，省財政安排資金，根據各市2024年廢舊家電回收量同比增長情況和限額以上家電零售額增量貢獻等給予獎勵。
另外，5月20日高盛將MSCI中國指數12個月目標位從60上調至70；將滬深300指數12個月目標位從3,900點上調至4,100點，或在一定程度上提振近期外資情緒。總的來看，社融單月負增，CPI和PPI指向需求低迷。海外補庫週期下進出口数据維持向好，但仍需警惕美國對華關稅等不確定因素。近期新一輪房地產放鬆政策頻出，房企風險出清進入深水區。618開啟之際以舊換新措施在各省各電商平臺陸續落實，618的銷售情況可做內需消費修復的進一步判斷。疊加近期海外資金進一步回流亞洲市場，有望邊際推升A股的風險偏好。建議關注供求改善的結構性機會，一方面關注政策密集催化下的低位低估值如地產鏈、高股息中字頭等方向。另一方面，關注受益海外出口景氣度回升的產業，如輪胎、電力設備及傳統化工等。

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