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摩根士丹利稱餐廳及食品分銷商第二季表現料好壞參半
2026/07/16 03:59
摩根士丹利於周三發送的報告指出，美國餐廳及食品分銷企業第二季表現可能好壞參半，行業趨勢大致穩定，但掩蓋了「受壓跡象」。

該行表示，Black Box數據顯示截至6月季度的同店銷售增長保持穩定，支持穩定前景。然而，行業亦出現若干「受壓跡象」。該行指，相關行業正面對零售銷售放緩及其他阻力。摩根士丹利又表示，夏季可能爆發環孢子蟲病(cyclosporiasis)或會暫時影響生菜供應，並令顧客減少外出用餐。

摩根士丹利表示，短期內未見宏觀主題有重大變化，可改變部分較具挑戰品牌的處境。該行認為，大型快速服務餐廳仍屬疲弱環節；飲品業務相當強勁；快速休閒餐飲表現參差，但邊際或有所改善；全服務餐廳亦表現參差，但整體仍佳；食品分銷則整體具韌性。

摩根士丹利將Performance Food Group(PFGC.US)列為食品分銷商中的首選股份。該行指出，其覆蓋的所有相關企業第二季業績料穩健，但目前市場預期已提高。

該行表示，特許經營快餐企業將再度面對較艱難季度，但亦有個別例外。麥當勞(MCD.US)及達美樂薄餅(DPZ.US)等公司短期內可能面對更具挑戰的經營環境。報告指出，飲品業務繼續成為「亮點」，摩根士丹利維持對星巴克(SBUX.US)及Dutch Bros(BROS.US)股份的增持評級。

該行將Cava Group(CAVA.US)股份評級由「與大市同步」上調至「增持」，同時將Chefs' Warehouse(CHEF.US)及Black Rock Coffee Bar(BRCB.US)評級由「增持」下調至「與大市同步」。

摩根士丹利表示，Cava是少數在多項關鍵增長指標方面令其「最感樂觀」的企業之一，包括客流量及門店擴張。該行指出，其估值具合理性，因其仍是餐飲行業中基本面最強的故事之一。

摩根士丹利表示，雖然Chefs' Warehouse基本面仍然強勁，且極有可能超越財務指引，但年初至今近60%的升幅，已將股價推升至其典型估值區間高端。

該行表示，從數據來看，Black Rock Coffee Bar的增長概況與估值之間仍存在落差，但市場敘事、執行及質素方面的憂慮有時會蓋過相關因素。對於一家新上市、身處大型競爭市場的年輕企業而言，達成業績指引並不足夠。


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