國聯證券確定將收購國金證券，本周美國對華為和WeChat制裁落地：上周A股市場風險偏好提升，上證指數，中小板指，創業板指漲跌幅分別為2.38%，2.50%，2.34%。從行業指數來看，本周汽車（8.15%），非銀（5.38%），休閒服務（5.31%），建築材料（4.64%）、機械設備（4.47%）等行業表現較好，農林牧漁（-1.65%），醫藥生物（-1.17%），食品飲料（-0.89%），鋼鐵（0.81%），紡織服裝（1.16%）等行業表現靠後。週五北向資金全天大幅淨買入94.74億元，創7月8日以來的最大單日淨買入額。具體來看，滬股通淨買入59.94億元，深股通淨買入34.8億元。消息面上，國際指數編制公司富時羅素的9月指數季度調整將於9月18日收盤後正式生效。 資金面上，上周央行逆回購投放4800億元，逆回購到期6200億元；MLF投放6000億元，MLF到期2000億元；國庫現金定存到期500億元，公開市場淨投放2100億元。R001均值上行5bp至1.8%，R007均值上行10bp至2.36%。DR001均值上行2bp至1.72%，DR007均值上行2bp至2.16%。上周央行加大公開市場投放力度，全周公開市場淨投放2100億元，並再度重啟14天逆回購投放、釋放跨季資金。備受關注的MLF淨投放4000億元，淨投放量創18年8月以來新高。
上周央行發佈《中國貨幣政策執行報告》增刊—有序推進貸款市場報價利率改革，里面提到結構性流動性短缺的貨幣政策操作框架。其含義是：在結構性流動性短缺框架下，央行保持適當的法定準備金率水準，即可使銀行體系的存款增長自動帶來法定準備金需求的增加，維持貨幣市場壓力，央行通過投放流動性來有效調控市場利率，維護貨幣市場利率在合理區間運行。具體來看，央行促成事前準備金需求大於供給的格局，即始終保持結構性的流動性短缺，使央行處於貸方的有利位置，以此增強中央銀行對利率的調控能力。央行通過再貸款、再貼現、逆回購、結合合適的法定存款準備金率，引導貨幣市場利率的走向，完成政策利率向市場利率的傳導。
9/19日獲悉國聯證券與國金證券於簽訂《股份轉讓意向協議》和《國聯證券與國金證券之吸收合併意向性協議》。近期金融行業政策改革頻發，傳聞證監會計畫向商業銀行發放券商牌照，或將從幾大商業銀行中選取至少兩家試點設立券商。金融業改革重組大幕正在推進，9/17中金公司順利過會，計畫發行股數不超過4.59億股，發行後總股本不超過48.27億股，中國股權金融改革已提升至國家戰略。8月份，證券公司全行業（約134家券商，去年131家）實現營收374.91億元，同比增40.04%；實現淨利140.57億元，同比增47.36%。值得注意的是，受A股市場降溫等因素影響，8月證券公司行業營收環比下降42.46%，淨利潤環比下降52.77%。在監管打造航母級券商政策引導下，行業集中度提升的邏輯不變，頭部券商借助雄厚資本實力和風控能力將更加受益。
據財新網報導，特朗普已經原則上放行TikTok交易，甲骨文、沃爾瑪最多共獲20%股份，據悉TikTok引資甲骨文和沃爾瑪後估值將達到5000億元，約625億美元。三方已就不涉及技術及算法轉讓的“雲上加州”方案達成原則性共識。與此同時，本周美國對華為和WeChat的制裁也相繼落地，這意味著利空已經出盡或即將出盡。未來一個階段風險偏好有望持續改善，近期可關注一系列事件的預期變化和落地情況，包括：10月五中全會與“十四五”規劃綱要、螞蟻集團上市，10月蘋果發佈會、11月3日美國大選結果落地等。伴隨著中外經濟和金融数据持續超預期，企業盈利复苏預期上修，中國金融改革步伐不斷加快提升市場風險偏好，A股有望繼續受提振。建議佈局前期回调較深的半導體科技股、數字經濟、低估值週期股以及券商保險股。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。