回上列表
該行指出，中芯國際是中國的核心晶圓製造平台，結合了國內規模、廣泛的成熟與特色工藝覆蓋、先進邏輯能力，以及對中國無晶圓廠生態系統的深度涉足。目前其投資視角正從產能擴張轉向產能轉換(即將先前的資本開支轉化為合格的12英寸產出)、產能利用率維持高位、產品組合改善推動平均售價提升，以及全資擁有中芯北方(SMNC)帶動整體盈利增長。
該行預測，在產能利用率高企、有利的產品組合改善平均售價，以及現有12英寸晶圓廠逐步進行產能轉換的推動下，預測中芯國際2026、2027及2028的收入將分別增長22%、14%及12%。公司對次財季的指引為收入按季增長14%至16%，毛利率達20%至22%，證實了更強勁的出貨量、更好的平均售價及高價值產能的更快釋放。此外，AI需求亦支持了其更廣泛的晶片產品供應，而國產化需求將繼續推動國內客戶轉向本地代工產能。
招銀國際預計，折舊仍將是限制利潤率恢復的主要因素，但中芯國際在中國的戰略稀缺性及收入質量的改善應可支持積極的風險回報。該行採用5倍2027預測市賬率，乘以2027預測每股帳面淨值2.8美元(基於匯率折合約22.2港元)，從而得出目標價110元。主要風險包括更嚴格的晶圓廠設備(WFE)限制、折舊上升、產能轉換放緩、先進節點執行挑戰，以及晶圓需求或定價弱於預期。(ad/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》招銀國際首次覆蓋中芯(00981.HK)予「買入」評級 目標價110元
2026/06/29 11:43
招銀國際發表報告，首次覆蓋中芯國際(00981.HK)H股，予「買入」評級，目標價110港元。該行指出，中芯國際是中國的核心晶圓製造平台，結合了國內規模、廣泛的成熟與特色工藝覆蓋、先進邏輯能力，以及對中國無晶圓廠生態系統的深度涉足。目前其投資視角正從產能擴張轉向產能轉換(即將先前的資本開支轉化為合格的12英寸產出)、產能利用率維持高位、產品組合改善推動平均售價提升，以及全資擁有中芯北方(SMNC)帶動整體盈利增長。
該行預測，在產能利用率高企、有利的產品組合改善平均售價，以及現有12英寸晶圓廠逐步進行產能轉換的推動下，預測中芯國際2026、2027及2028的收入將分別增長22%、14%及12%。公司對次財季的指引為收入按季增長14%至16%，毛利率達20%至22%，證實了更強勁的出貨量、更好的平均售價及高價值產能的更快釋放。此外，AI需求亦支持了其更廣泛的晶片產品供應，而國產化需求將繼續推動國內客戶轉向本地代工產能。
招銀國際預計，折舊仍將是限制利潤率恢復的主要因素，但中芯國際在中國的戰略稀缺性及收入質量的改善應可支持積極的風險回報。該行採用5倍2027預測市賬率，乘以2027預測每股帳面淨值2.8美元(基於匯率折合約22.2港元)，從而得出目標價110元。主要風險包括更嚴格的晶圓廠設備(WFE)限制、折舊上升、產能轉換放緩、先進節點執行挑戰，以及晶圓需求或定價弱於預期。(ad/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
 |