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《大行》瑞銀降中國中免(01880.HK)目標價至81.51元 首季淨利潤符預期
2026/04/30 14:22
瑞銀研究報告指，中國中免(01880.HK)首季收入按年僅增長1%，低於該行預期；淨利潤按年增長21%至23.5億元人民幣，大致符合預期。淨利潤率達13.9%，按年擴張2.3個百分點，優於預期。

該行認為首季收入增長微弱，主要因機場及線上免稅業務按年跌逾50%，而海南地區銷售則錄得約25%的按年增幅。淨利潤率在去年高基數下仍能擴張，主要歸功於嚴謹的折扣管理及更專注於奢侈品的銷售策略。

該行將2026至2027年每股盈利預測微降1%，反映上海機場更換營運商導致機場免稅收入預測下降，以及線上業務折扣調整令銷售預測下調，但維持2026及2027年海南免稅銷售增長逾20%的預測。

因海南競爭環境改善及產品組合優化，該行調升淨利潤率假設。若目前利潤率水平得以維持，隨著未來幾季基數降低，利潤增長有望加速。重申「買入」評級，目標價由90.73港元降至81.51港元。(ss/u)~

阿思達克財經新聞
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