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穆迪上調瑞聲(02018.HK)評級展望至「正面」 確認「Baa2」信貸評級
2026/11/12 14:25
評級機構穆迪已確認瑞聲科技(02018.HK)的「Baa2」發行人評級及高級無抵押評級，並將評級展望由「穩定」調升至「正面」。

穆迪評級副總裁Ying Wang表示，正面的展望及評級確認反映瑞聲科技在其核心產品分部展現韌性表現，並在人工智能加速普及之際持續多元化拓展至人工智能相關組件。這些因素將支持其在未來12至18個月實現持續的收入增長及穩定的盈利能力。

Wang補充道，此次評級行動亦反映瑞聲科技一貫審慎的財務管理，包括紀律嚴明的投資、穩定的股息政策及有效的營運資金管理。這些優勢支撐其穩定的自由現金流產生成及低槓桿水平。

瑞聲的Baa2發行人評級反映其在聲學及觸覺組件領域的領先地位、不斷改善的業務多元化、悠久的經營歷史、穩健的資本結構及卓越的流動性。瑞聲2026年上半年總收入按年增長8.9%至145億元人民幣(下同)，受產品升級及客戶基礎擴大所帶動。這些因素支持其大多數分部實現雙位數收入增長，包括聲學及電磁傳動、汽車聲學，以及精密結構件及散熱分部。該增長足以抵銷光學分部收入疲弱有餘，該分部對出貨量下降的智能手機廠商有較大敞口。光學業務於2026年上半年佔瑞聲科技總收入約14%。

穆迪預期瑞聲科技的收入在未來12至18個月將每年增長近10%，受其新興人工智能相關產品需求增加及其現有產品類別向高端市場邁進的策略所支持。這些因素應有助繼續緩解整體智能手機出貨量疲弱的影響。穆迪預期瑞聲經調整EBITA利潤率在未來12至18個月將維持於約10%的改善水平。持續的產品升級及效率提升應可抵銷研發開支增加、原材料價格波動及激烈的市場競爭。持續的盈利增長及營運資金管理改善應可支持未來12至18個月穩定的自由現金流，限制該公司對增量債務的需求。

因此，穆迪預期瑞聲科技的槓桿水平(以穆迪經調整債務/EBITDA衡量)在2026至2028年將維持於約1.5倍，低於2020至2024年錄得的2.2至2.7倍區間。該槓桿水平對其當前評級而言屬強勁。該行稱，瑞聲的流動性卓越。瑞聲截至2026年6月30日的現金持有量為71億元，加上未來12個月的預計經營現金流，預期足以覆蓋短期債務、資本開支及股息派付。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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