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《大行》瑞銀：國家隊今年下半年或已淨買入4,500億至5,500億人幣A股ETF
2026/11/12 11:56
瑞銀發表中國股票策略研究報告指，國務院常務會議11月6日首次提出「完善資本市場穩定機制」，人行行長潘功勝11月3日亦明確提及「支持中央匯金發揮類平準基金作用」。該行認為，A股市場對經濟具更高戰略重要性，完善穩定機制意味「國家隊」已由一次性臨時安排，轉為常設制度框架。

該行估計，「國家隊」今年下半年對寬基A股ETF的淨流入約達4,500億至5,500億元人民幣，已超過2024年上半年的4,649億元、2024年下半年的3,193億元及2,025年上半年的2,192億元。與2024至2025年約67%淨流入集中於滬深300 ETF不同，近期逾40%淨流入流向創業板ETF及科創50 ETF，有助穩定科技相關指數及中小市值流動性。

該行指出，穩定機制主要包括四個維度：中央匯金作為類平準基金，必要時獲人行再貸款支持，大規模買入寬基ETF；證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)在市況下跌時為非銀機構提供流動性；股票回購增持再貸款提升上市公司及大股東承接賣壓意願與能力；以及拓寬中長期資金來源，延長市場定價視野。該行並估計，中央匯金2024至2025年累計淨買入A股ETF或已超過1萬億元人民幣。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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