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管理層預期，今年第三季綜合收入按年增長8%(音樂相關收入升12.5%、會員收入升8.5%、其他收入升20%)，淨利潤率25.6%；全年收入增長7%(音樂相關升12%、會員升7%、其他升22%)，淨利潤率27.7%。按年增長主要來自喜馬拉雅收購及強勁的IP業務(周邊商品及線下演出按年增長40%至50%)，但部分被廣告及社交業務因流量下降而下調所抵銷。該行指，相關指引顯示喜馬拉雅的利潤貢獻，短期內不足以抵銷核心音樂業務的下行壓力。
大摩下調騰訊音樂2026至2028年每股盈利預測3%至7%，以反映競爭導致會員服務收入轉弱。該行認為，現價相當於2027年預測市盈率10倍、扣除現金後市盈率6.6倍屬吸引，但估值重評需視乎競爭格局改善，尤其內地對AI翻唱或音樂二次創作的版權保護監管仍處早期階段。(ad/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大摩降騰訊音樂(TME.US)目標價至10.1美元 競爭前景需更多清晰度
2026/08/12 10:54
摩根士丹利發表報告，將騰訊音樂娛樂集團(TME.US)目標價由10.5美元下調至10.1美元，評級維持「與大市同步」。該行認為，喜馬拉雅收購的協同效應，或將在相對漫長的競爭及盈利下調週期中成為一個變數；加速的股份回購雖提供部分下行支撐，但競爭方面需有更清楚的說明。管理層預期，今年第三季綜合收入按年增長8%(音樂相關收入升12.5%、會員收入升8.5%、其他收入升20%)，淨利潤率25.6%；全年收入增長7%(音樂相關升12%、會員升7%、其他升22%)，淨利潤率27.7%。按年增長主要來自喜馬拉雅收購及強勁的IP業務(周邊商品及線下演出按年增長40%至50%)，但部分被廣告及社交業務因流量下降而下調所抵銷。該行指，相關指引顯示喜馬拉雅的利潤貢獻，短期內不足以抵銷核心音樂業務的下行壓力。
大摩下調騰訊音樂2026至2028年每股盈利預測3%至7%，以反映競爭導致會員服務收入轉弱。該行認為，現價相當於2027年預測市盈率10倍、扣除現金後市盈率6.6倍屬吸引，但估值重評需視乎競爭格局改善，尤其內地對AI翻唱或音樂二次創作的版權保護監管仍處早期階段。(ad/u)~
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