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該行指出，第三季綜合毛利率按季擴張0.7個百分點至39.9%，但採礦毛利率收縮1.3個百分點至66.5%，因銅價上升部分被金價實現價較低，以及金/銅單位成本上升所抵銷。第三季採礦銅產量28.1萬噸，按年升6.9%、按季升2.2%，低於該行預期，主要因Kamoa-Kakula持續偏弱；採礦金產量23.4噸，按年跌1.4%、按季升1.0%。鋰產量按季升30%至3.55萬噸，單位成本按季跌21.4%至每噸27,752元人民幣。
該行認為股份估值不貴，維持對紫金礦業「買入」評級及目標價43港元，看好銅價前景、產量持續增長；惟認為金及銅全年產量目標存在下行風險，鋰生產則大致符合進度。(gc/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》美銀證券：紫金礦業(02899.HK)第三季純利遜預期 產量偏軟及成本上升
2026/10/26 16:05
美銀證券發表研究報告指，紫金礦業(02899.HK)今年首九個月純利575億元人民幣，按年升52%，意味第三季純利按年升26%、按季跌4%至約184億元人民幣，低於該行預期。該行指出，第三季綜合毛利率按季擴張0.7個百分點至39.9%，但採礦毛利率收縮1.3個百分點至66.5%，因銅價上升部分被金價實現價較低，以及金/銅單位成本上升所抵銷。第三季採礦銅產量28.1萬噸，按年升6.9%、按季升2.2%，低於該行預期，主要因Kamoa-Kakula持續偏弱；採礦金產量23.4噸，按年跌1.4%、按季升1.0%。鋰產量按季升30%至3.55萬噸，單位成本按季跌21.4%至每噸27,752元人民幣。
該行認為股份估值不貴，維持對紫金礦業「買入」評級及目標價43港元，看好銅價前景、產量持續增長；惟認為金及銅全年產量目標存在下行風險，鋰生產則大致符合進度。(gc/u)~
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