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報告指出，《財新》報道北京及杭州稅務部門已開始就分紅保單的紅利及預繳保費利息徵收20%個人所得稅。香港保險業監管局回應傳媒查詢時表示，正密切關注有關香港金融產品稅務安排的任何新發展，並將與業界保持溝通。
滙豐分析，假設美元保單演示利率5%及履行比率90%，稅後回報將降至3.6%(美元計)，若計及人民幣今年來兌美元升值3.4%，實際人民幣回報僅約0.2%。為維持產品吸引力，香港保險公司或需調整產品結構，可能壓縮VONB利潤率，估計香港VONB利潤率每下跌5個百分點，集團VONB將減少2.9%。此外，槓桿投保的吸引力亦將顯著下降。
該行認為，市場已部分反映MCV業務增長放緩，但若競爭加劇導致VONB利潤率受壓、槓桿保單分銷停止，或監管進一步收緊跨境銷售及資金流，股價仍有下行風險。友邦年初至今跑輸恒生金融股指數19個百分點，目前股價對應2025年內涵價值(P/EV)1.3倍，或市賬率2.3倍，但仍較內險股或香港銀行股有明顯溢價。
滙豐下調友邦2026至2028年VONB預測5%至10%，主要反映MCV相關保費收入放緩及香港VONB利潤率下降。(ad/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》滙豐研究降友邦(01299.HK)目標價至74元 憂內地訪客業務受結構性影響
2026/08/10 11:20
滙豐環球研究發表報告，指若內地對境外保單收益徵收20%個人所得稅，將對友邦保險(01299.HK)的內地訪客(MCV)業務構成結構性影響，降低產品吸引力及壓縮新業務價值(VONB)利潤率。該行下調友邦目標價，由81元降至74元，維持「持有」評級。報告指出，《財新》報道北京及杭州稅務部門已開始就分紅保單的紅利及預繳保費利息徵收20%個人所得稅。香港保險業監管局回應傳媒查詢時表示，正密切關注有關香港金融產品稅務安排的任何新發展，並將與業界保持溝通。
滙豐分析，假設美元保單演示利率5%及履行比率90%，稅後回報將降至3.6%(美元計)，若計及人民幣今年來兌美元升值3.4%，實際人民幣回報僅約0.2%。為維持產品吸引力，香港保險公司或需調整產品結構，可能壓縮VONB利潤率，估計香港VONB利潤率每下跌5個百分點，集團VONB將減少2.9%。此外，槓桿投保的吸引力亦將顯著下降。
該行認為，市場已部分反映MCV業務增長放緩，但若競爭加劇導致VONB利潤率受壓、槓桿保單分銷停止，或監管進一步收緊跨境銷售及資金流，股價仍有下行風險。友邦年初至今跑輸恒生金融股指數19個百分點，目前股價對應2025年內涵價值(P/EV)1.3倍，或市賬率2.3倍，但仍較內險股或香港銀行股有明顯溢價。
滙豐下調友邦2026至2028年VONB預測5%至10%，主要反映MCV相關保費收入放緩及香港VONB利潤率下降。(ad/da)~
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