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在該行覆蓋範圍內，今輪智譜(02513.HK)取得更快進展，GLM5.2、算力獲取改善及新一輪融資支持更強勁增長，推動該行將其2026年經常性收入預測上調至20億美元，目標價由990港元上調至1,700港元。
該行對MiniMax(00100.HK)仍持建設性看法，即將推出的M3更新及2-3萬億參數的M3 Pro為關鍵催化劑，但認為其增長軌跡更偏後端加載，維持2026年經常性收入預測10億美元，並將目標價由1,100港元下調至900港元。
儘管該行對中國大語言模型的競爭格局持正面態度，但下調了熊市情境的估值倍數，以反映全球同業可能推出更優模型並以更低價格競爭的潛在風險。同時將兩家公司2027年研發支出預估上調至超過10億美元，以反映訓練大參數模型所需的更高投資。
另外，該行亦看好阿里(09988.HK)，因其完整的AI技術棧及算力優勢，加上多年雲業務增長及利潤率擴張趨勢完好。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大摩升智譜(02513.HK)目標價至1,700元 降MiniMax(00100.HK)目標價至900元
2026/08/10 11:23
大摩發表報告，認為中國大語言模型正以正面方式加速商業化，從價格競爭轉向以智能驅動的變現。該行認為贏家將屬於能維持「更好模型 → 更強變現 → 更多資金與算力 → 更大模型投資」的公司，反映商業化與AGI是互補，更好的變現為智能提供資金，而更好的智能則驅動變現。在該行覆蓋範圍內，今輪智譜(02513.HK)取得更快進展，GLM5.2、算力獲取改善及新一輪融資支持更強勁增長，推動該行將其2026年經常性收入預測上調至20億美元，目標價由990港元上調至1,700港元。
該行對MiniMax(00100.HK)仍持建設性看法，即將推出的M3更新及2-3萬億參數的M3 Pro為關鍵催化劑，但認為其增長軌跡更偏後端加載，維持2026年經常性收入預測10億美元，並將目標價由1,100港元下調至900港元。
儘管該行對中國大語言模型的競爭格局持正面態度，但下調了熊市情境的估值倍數，以反映全球同業可能推出更優模型並以更低價格競爭的潛在風險。同時將兩家公司2027年研發支出預估上調至超過10億美元，以反映訓練大參數模型所需的更高投資。
另外，該行亦看好阿里(09988.HK)，因其完整的AI技術棧及算力優勢，加上多年雲業務增長及利潤率擴張趨勢完好。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
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