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花旗：加息後趁波動市買股往往有利 聯儲局前理事米蘭：加息恐適得其反
2026/09/16 17:32
如果聯儲局加息以遏止長期債券孳息率急升，歷史顯示有關措施很可能不會成功。

債息近期急升，同時油價因市場憂慮中東石油供應而再度上揚，已成為市場主要關注點，儘管8月核心CPI按年升幅已放緩至2021年初以來最低水平。

花旗全球股票策略團隊主管David Groman研究聯儲局首次加息前後十年期債息走勢。除1997年外，當時聯儲局僅加息一次後暫停行動，並因亞洲金融危機蔓延於翌年減息，其餘情況均顯示首次加息後一年內，債息通常上升約50至100個基點。

該團隊表示，雖然股市在首次加息前後通常會出現波動，但以一年時間來看，趁波動吸納股票往往有利；相反，債券市場方面，沽售美國國債一般較有利。

前聯儲局理事及前特朗普政府白宮官員米蘭(Stephen Miran)在《CNBC》及社交媒體上表示，加息將適得其反。

他指出，在期限溢價及通脹預期保持穩定下，長債息上升主要反映經濟增長預期改善，即屬於「良性」債息上升，而非需要被壓制的「惡性」上升，除了財政部透過回購流動性操作平滑波動外，毋須特別應對。

米蘭補充，即使市場認為「控制長端利率」是合理貨幣政策目標，在目前環境下加息亦會適得其反，因短期融資成本上升將轉嫁並推高長債息；歷史亦未顯示聯儲局加息會令長債息回落；而政策反應缺乏一致性，最終將推高而非降低風險溢價。

Citrini的James Van Geelen在Substack帖文中表示，加息將有助較長年期政府債券。

他指出，加息應有助紓緩市場對長端債息的憂慮，並防止利率波動持續上升。他認為，除非聯儲局重新展開真正的緊縮周期，令聯邦基金利率重返周期高位，否則加息對實體經濟影響不大。

他又將目前股市形勢比喻為科網泡沫時期，指科網泡沫最後一年大部分時間內，聯儲局持續加息以遏抑通脹，但同時亦是整個周期股價升勢最猛烈的階段。

標普500指數周一及周二(14至15日)回落，但股指期貨在周三(16日)議息決定前上升。(da)~

阿思達克財經新聞
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