3/24拜登將參加北約峰會對俄新制裁，美宣佈將對中國官員實施簽證限制：3/22兩市分化，藍籌亮眼，截止收盤，上證指數漲0.19%，深證成指跌0.49%，創業板指跌1.39%，兩市成交額0.96萬億元略微縮量，北向全天淨賣出9.22億元，情緒有所好轉。盤面上，中小市值地產股批量漲停，另有煤炭、石油天然氣、銀行、鋼鐵、黃金表現良好；另一方面，受東航墜機事件影響，航空板塊收跌，另有光伏、白酒、新冠疫苗概念跌幅較大。流動性方面，央行淨投放100億元逆回購，流動性保持合理充裕。外围市場方面，美股集體上漲，道指漲0.74%，標普500指數漲1.13%，納指漲1.95%，其中，中概股受部分公司回購的提振大漲，10年期美債收益率升至2.389%，貨幣市場預期美聯儲有70%的可能性在5月加息50個基點。
烏克蘭總統澤連斯基表示已做好作出有關烏克蘭不加入北約的承諾的準備，以換取俄軍停火等安全保障，俄烏局勢稍見緩和，但仍需等待具體結果。美國總統國家安全事務助理沙利文在白宮簡報會上表示，美國總統拜登將於23日前往歐洲，預計他將在24日參與北約峰會，並敲定一系列針對俄烏衝突的新措施，包括對俄羅斯的最新制裁措施。3/21美國國務卿布林肯發表聲明稱，美國將對在中國境內外和美國境內參與“鎮壓少數民族宗教團體異見人士等侵犯人權行為”的中國官員實施簽證限制。對此外交部發言人汪文斌表示，我們敦促美方切實反省並糾正自身在人權領域犯下的累累罪行，同時客觀公正看待中國人權狀況，停止對中方蓄意抹黑打壓，立即撤銷針對中方官員的所謂“制裁”，否則中方必將予以對等反制。美國在中美元首視頻之後重啟制裁，仍需留意拜登參加北約峰會的動作。
宏觀面上，財政部、稅務總局聯合發佈公告，指出要加大小微企業增值稅期末留抵退稅政策力度，將先進製造業按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策範圍擴大至符合條件的小微企業（含個體工商戶），並一次性退還小微企業存量留抵稅額；加大“製造業”、“科學研究和技術服務業”、“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業”、“軟體和資訊技術服務業”、“生態保護和環境治理業”和“交通運輸、倉儲和郵政業”（以下稱製造業等行業）增值稅期末留抵退稅政策力度，將先進製造業按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策範圍擴大至符合條件的製造業等行業企業（含個體工商戶），並一次性退還製造業等行業企業存量留抵稅額。財政政策開始加碼，達到全年經濟增長目標的決心明確，企業复苏有望加速。
行業方面，發改委、國家能源局聯合印發《“十四五”現代能源體系規劃》，到2025年，國內能源年綜合生產能力達到46億噸標準煤以上，原油年產量回升並穩定在2億噸水準，天然氣年產量達到2300億立方米以上，發電裝機總容量達到約30億千瓦，全面構建核電、水電、風光電等結合的新型能源系統，光伏等新能源設施長期需求向好，中長期看社會能源轉型大趨勢下，光伏、風電和儲能等新能源領域基礎建設仍具有較高確定性機會。同日，農業部召開協調會議，提出要各地各有關部門幫助養殖場戶渡過難關，同時要強化生豬全產業鏈資訊監測和預警，積極引導金融機構加大信貸政策支持，上周自繁自養生豬利潤擴大至-547.16元/頭，養殖戶陷入深度虧損，市場普遍擔心上市豬企是否破產，此舉有望提振信心。
綜合來看，當前中國面對較多擾動因素，國內疫情復發拖累製造和消費、全年面臨需求收縮、海外俄烏衝突未平等，但金穩委會議召開表明穩定資本市場決心，市場初步確認政策底，全國疫情復發稍微得到明顯控制下，對一季度經濟增長或造成一定壓力。但外围俄烏進展、3/24北約峰會仍存不確定性。近期市場可能將繼續處於磨底階段，短期仍建議以政策發力有潛在有支持的“穩增長”領域，包括基建、地產穩需求相關的建材、建築、和券商金融等，中長期逢低佈局持續高景氣的新能源和半導體等領域。

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