北上資金淨流入超47億，美方代表團今日訪華談判：週三，上證綜指收盤微跌0.03%，創業板指跌0.22%，節後首個交易日維持震盪格局，市場人氣萎靡。資金面上，兩融餘額跌破9900億關口，創逾兩個半月新低。截至4/27日，A股融資融券餘額為9840.44億元，較上日減少73.49億元，兩市仍舊呈縮量狀態，短期內資金觀望情緒較重。昨日東阿阿膠跌停，是繼格力、伊利等大跌後又一資金出逃的白馬股。除格力是由不分紅導致，其餘與業績不及預期有關。東阿阿膠18Q1淨利潤6.09億元，同比去年僅增長0.80%。不過與此同時，作為互聯互通額度擴容後的首個交易日，昨日北上資金流入超47億元，流入居前的為貴州茅台、中國平安、海螺水泥、華域汽車等白馬股
消息面上，中方歡迎美國總統特使、財政部長姆努欽率美方代表團於5/3日-5/4日訪華，劉鶴將與美方代表團交換意見。劉鶴將與美方代表團交換意見，美國代表團整體偏鷹派，預計中美談判仍會拉鋸，中美貿易戰戰線將拉長。新華社對此的評論是，”談，大門敞開；打，奉陪到底。這是中方一貫的立場”。中美兩國談判釋放的信號將對市場有較大影響，若釋放溫和信號則有望提振市場情緒帶動反彈，若出現黑天鵝將再次對市場造成衝擊。
昨日美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議決定，維持政策利率不變，聯邦基金目標利率區間仍為1.50%-1.75%，符合市場預期。美聯儲聲明公佈後，美股債金短線齊漲，美元指數下挫。但之後主要資產走勢逆轉，三大美股股指集體轉跌，美元指數反彈，創逾四個月新高，美債收益率跌幅收窄。美聯儲會議聲明重申經濟環境保證循序漸進加息，認為通脹料將接近2%的美聯儲中期"對稱"目標水平，並兩次提到“對稱”的通脹目標，顯示會議聲明略偏鴿派。不過對於今年6月加息的預期並未降低，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計今年6月美聯儲100%會加息，預計6月加息25個基點的幾率為90.6%，一周前不到90%，為89.1%，預計加息50個基點甚至更多的幾率為9.4%，市場認為6月加息已經板上釘釘。
週三香港銀行公會數據顯示，香港3個月期Hibor升至1.61607%，刷新2008年以來最高。截止週一該品種曾連續12天上漲，不斷刷新十年最高水平。香港金管局在4/12-4/19在內的8個交易日內13次出手買入513億港元護盤，從而導致儘管港元匯率有所企穩，但銀行間結餘減少導致利率攀升。美聯儲加息預期升溫，疊加包括平安好醫生、小米等大規模IPO的吸籌效應，將驅動香港同業拆借利率上升。而Hibor利率走高將直接影響港元資產尤其是香港樓市，而關聯度較大的深圳房市、乃至中國內地資產尤其是一二線城市房地產也或受到波及。
中國4月財新製造業PMI為51.1，延續過去11個月以來輕微增長趨勢，前值51，預期50.9。統計局公佈的4月製造業PMI為51.4，較上月微降0.1個百分點。從需求方面來說，內需、外需同步下降，外需減少主要受中美貿易戰影響；從生產方面來說，生產保持穩定，主要是因為4月企業已經進入全面生產階段，生產開始轉暖。從採購層面看，受鐵礦石、煤炭、鋼鐵等大宗商品價格下跌的影響，製造業主要原材料採購價格下降。分企業規模看，中小企業持續回暖，大型企業開始回落；非製造業PMI上升，依然保持景氣態勢。
總的來看，市場目前面臨最大的不確定性還是在中美貿易談判方面，不過隨著資管新規、美聯儲會議落地、後續A股入摩在即，以及年報一季報全部披露完畢，市場可能仍會震盪，但下跌空間有限。建議逢低佈局MSCI納入A股預期下的大金融、大消費。今年1-4月北上資金淨流入同比增加45%，4月份再度加速流入跡象明顯，且流入MSCI標的的比例也大幅提升。其次建議關注政策力推下的半導體、新能源車等。有報道稱英國芯片生產商安謀控股（ARM Holdings）將把中國業務交給其與中國合作夥伴新成立的合資公司。合資公司名為ARM mini China，在中國深圳註冊成立，4月開始營業，並計劃在中國進行首次公開發行IPO。中國與ARM成立合資公司並控股將助力推動半導體的發展，未來深圳政府也會有更多的資金支持。目前大基金二期正在募集當中，加上第一期有望撬動萬億資金，芯片國產化將持續受到政策及資金支持，建議繼續關注。

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