回上列表
《大行》里昂：中國新能源車出口退稅由13%降至9% 料車企淨利潤實際受損低於粗算
2026/10/13 16:14
里昂發表研究報告指，中國財政部及國家稅務總局公布，新能源車出口增值稅退稅將由13%降至9%，自2027年4月起生效，此舉符合市場預期，很可能是汽車股自8月以來跑輸的主要原因。按離岸價計算，每車毛影響約為4%，而根據中國海關數據，該行估計每車毛影響約720美元，即約4,800元人民幣。

考慮到出口配額及歐盟出口關稅等壓力，里昂預期整車廠將調整零售價及經銷商回扣，實際淨利潤受損料低於粗算金額。里昂指出，動力電池出口退稅由13%逐步降至9%、6%、甚至0%，市場普遍預期新能源乘用車退稅亦將於2028年底前逐步降至0%，意味車企將持續面對政策壓力，但相信車企會繼續轉嫁成本。

比亞迪(01211.HK)2027年出口指引為按年增長30%至250萬輛，假設每車毛影響當中有三分之一由汽車生產商吸收，則比亞迪2027年淨利潤影響約40億元人民幣，相當於該行明年預測497億元人民幣的約8%。吉利汽車(00175.HK)2027年出口量料達130萬輛，換算成利潤影響為約21億元人民幣，亦約佔里昂2027年預測的8%。

零跑汽車(09863.HK)及小鵬汽車(09868.HK)若2027年出口分別擴至35萬輛及12萬輛，利潤影響分別約5.6億及1.92億元人民幣，相當於零跑約14%的2027年盈利預測，里昂預期此或對小鵬構成盈利壓力。

里昂目前對比亞迪及吉利汽車評級為「高度確信跑贏大市」，對零跑汽車及小鵬汽車評級為「跑贏大市」。(gc/ad)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com