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《大行》高盛上調頤海(01579.HK)目標價至21.5元 上半年業績勝預期 第三方業務增長穩固
2026/08/27 18:47
高盛發表報告指，頤海國際(01579.HK)上半年業績勝預期，管理層在業績簡報會上分享了令人鼓舞的海外進展、通過直營渠道改革改善2C營運業績，以及詳細的B2B產品/客戶拓展策略，支持該行對其長期增長可見性及利潤率上行空間的看法。管理層重申對火鍋調味料產品/品牌/執行優勢的信心，在已具規模的基礎上持續獲取市場份額，並視B2B為長期複合增長機會。標準化產品面向小B客戶代表廣闊的長期增長機會，管理層對為大型B端客戶提供定制化業務的擴展亦持正面態度。中式複合調味料方面，公司正加強區域/渠道特定的產品創新以推動重新加速增長。

管理層指出，關聯方銷售應繼續受惠於關聯方外賣業務擴張，但競爭仍具意義。原材料成本於下半年大致保持穩定，競爭及促銷力度為毛利率的關鍵變量。管理層亦提到，更高的直營銷售佔比降低了渠道折扣，同時需要更高的費用投入，但直營運營的效率已惠及銷售體系。派息比率應保持高企(上半年為94%)，唯一主要資本配置優先事項為海外併購，但尚無具體計劃。

高盛上調2026至2028年銷售預測5%至10%，反映關聯方業務及第三方火鍋調味料/方便食品加速，部分被中式複合調味料放緩所抵銷；盈利預測上調4%至9%。該行預測2026年銷售及淨利潤按年增長14%及15%，2027年料各增長9%及15%。12個月目標價從19港元上調至21.5港元，風險回報吸引，維持「買入」評級。(da/)~

阿思達克財經新聞
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