多重利空夾擊引發非理性暴跌，G20 及兩會或迎來反彈良機：週四滬指放量暴跌6%失守2800，兩市合計成交6662億元。資金面上，受月度繳稅及近期公開市場到期量偏大而央行逆回購投放未明顯緩解資金面偏緊勢頭等因素影響，昨日中國銀行間市場1天期質押式回購利率大漲600bps創逾10個月高點。此外，險資彈藥告急也是A股跳水一大誘因：保監會昨日發佈監管函表示，因償付能力不足，責令中融人壽即日起不得增加股票投資。從近期兩融資料來看，本輪反彈自2638點至今已存在300點左右的獲利盤，但大盤繼續上攻的量能遲遲不足，疊加境外風險因素和市場對於註冊制開閘的擔憂，A股震盪走勢勢必將會延長，不過急跌之後今日市場或將出現反抽機會。今明兩日將召開G20財長和央行行長會議，屆時周小川是否能解開市場對中國貨幣政策的困惑將會是一大焦點。在A股目前脆弱的市場情緒下，投資者可逢低佈局醫藥、大金融等防禦性板塊，靜待監管層穩定人心後浮現出的超跌反彈機會。

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