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花旗發表研究報告，指雅迪控股收購金箭屬整體正面，並預期出口業務有望在2028年貢獻純利12%。上半年純利12.01億元人民幣(下同)，按年跌27%，整體符合市場預期；收入182.36億元，按年跌5%；上半年銷量按年跌13%至763萬輛，而混合平均售價按年升10%至2,389元。花旗認為，雅迪收購金箭屬正面，原因包括：(1)金箭估值吸引，對應2025年預測市盈率8.3倍；(2)收購可迅速擴大雅迪渠道覆蓋及提升市佔率；(3)交易消除低端市場的惡性價格競爭，而電池/採購方面的協同效應可降低成本。花旗指出，在電動兩輪車製造商上半年業績比較中，雅迪毛利率以17.7%居首位，主要受惠於其作為行業龍頭的強大規模效應。雅迪混合平均售價亦錄得最大按年升幅，受惠於產品組合改善及出口增長。鑑於下調銷量預測導致盈利預測下調，相應將雅迪控股目標價由18.1港元下調至16.5港元，評級維持「買入」不變。
美銀證券發表研究報告，基於銷量預測下調及考慮到上半年業績及金箭收購，將雅迪控股2026及2027年每股盈利預測分別下調20%及24%，目標價由17港元下調至14.1港元，重申「買入」評級。雅迪上半年業績略遜預期，收入182.36億元人民幣，按年跌5%；純利12億元人民幣，按年跌27%，低於美銀預期。期內銷量按年跌13%至760萬輛，出廠平均售價按年升7%至2,300元人民幣，受惠於三輪電動車及海外銷售佔比提升，以及智能化車型佔比達30%至40%。毛利率17.7%，按年跌1.9個百分點，主要受新國標過渡期間經銷商回購滯銷庫存影響，涉及約3億元人民幣。該行指出，雅迪宣布以10.2億元人民幣現金收購金箭(金箭)全部股權，對應2025年預測市盈率約8.3倍。金箭2025年收入26.8億元人民幣，純利1.23億元人民幣，年銷量超過280萬輛，擁有約9,000家門店。該行認為收購可擴大雅迪市場份額及客戶基礎，並在採購及營運上產生協同效應。
瑞銀發表研究報告，基於中國國內需求不確定及出口尚未扭虧，將雅迪控股目標價由15港元下調至13港元，維持「買入」評級。該行指，雅迪上半年電動兩輪車銷量760萬輛，按年跌13%，與行業跌幅一致；收入180億元人民幣，按年跌5%；純利12億元人民幣，按年跌27%。毛利率17.7%，按年跌2個百分點，管理層指與新國標過渡相關的一次性開支約4億元人民幣。出口方面，上半年海外銷量30萬輛，相當於2025年全年水平，惟因規模不足仍錄得虧損。瑞銀的渠道調查顯示，第三季國內電動兩輪車需求較預期慢，反映下半年收入及盈利復甦疲弱，出口貢獻仍不足以推動整體業績。該行將2026至2028年盈利預測下調8%至12%。(ad/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
雅迪(01585.HK)半日倒跌2.2% 遭花旗、美銀證券及瑞銀降目標價 但維持「買入」評級
2026/08/26 12:54
雅迪控股(01585.HK)今早(26日)高開0.5%，最高見10.59元後回落，半日收報10.07元，倒跌2.23%，成交1,037.19萬股，涉資1.05億元。花旗發表研究報告，指雅迪控股收購金箭屬整體正面，並預期出口業務有望在2028年貢獻純利12%。上半年純利12.01億元人民幣(下同)，按年跌27%，整體符合市場預期；收入182.36億元，按年跌5%；上半年銷量按年跌13%至763萬輛，而混合平均售價按年升10%至2,389元。花旗認為，雅迪收購金箭屬正面，原因包括：(1)金箭估值吸引，對應2025年預測市盈率8.3倍；(2)收購可迅速擴大雅迪渠道覆蓋及提升市佔率；(3)交易消除低端市場的惡性價格競爭，而電池/採購方面的協同效應可降低成本。花旗指出，在電動兩輪車製造商上半年業績比較中，雅迪毛利率以17.7%居首位，主要受惠於其作為行業龍頭的強大規模效應。雅迪混合平均售價亦錄得最大按年升幅，受惠於產品組合改善及出口增長。鑑於下調銷量預測導致盈利預測下調，相應將雅迪控股目標價由18.1港元下調至16.5港元，評級維持「買入」不變。
美銀證券發表研究報告，基於銷量預測下調及考慮到上半年業績及金箭收購，將雅迪控股2026及2027年每股盈利預測分別下調20%及24%，目標價由17港元下調至14.1港元，重申「買入」評級。雅迪上半年業績略遜預期，收入182.36億元人民幣，按年跌5%；純利12億元人民幣，按年跌27%，低於美銀預期。期內銷量按年跌13%至760萬輛，出廠平均售價按年升7%至2,300元人民幣，受惠於三輪電動車及海外銷售佔比提升，以及智能化車型佔比達30%至40%。毛利率17.7%，按年跌1.9個百分點，主要受新國標過渡期間經銷商回購滯銷庫存影響，涉及約3億元人民幣。該行指出，雅迪宣布以10.2億元人民幣現金收購金箭(金箭)全部股權，對應2025年預測市盈率約8.3倍。金箭2025年收入26.8億元人民幣，純利1.23億元人民幣，年銷量超過280萬輛，擁有約9,000家門店。該行認為收購可擴大雅迪市場份額及客戶基礎，並在採購及營運上產生協同效應。
瑞銀發表研究報告，基於中國國內需求不確定及出口尚未扭虧，將雅迪控股目標價由15港元下調至13港元，維持「買入」評級。該行指，雅迪上半年電動兩輪車銷量760萬輛，按年跌13%，與行業跌幅一致；收入180億元人民幣，按年跌5%；純利12億元人民幣，按年跌27%。毛利率17.7%，按年跌2個百分點，管理層指與新國標過渡相關的一次性開支約4億元人民幣。出口方面，上半年海外銷量30萬輛，相當於2025年全年水平，惟因規模不足仍錄得虧損。瑞銀的渠道調查顯示，第三季國內電動兩輪車需求較預期慢，反映下半年收入及盈利復甦疲弱，出口貢獻仍不足以推動整體業績。該行將2026至2028年盈利預測下調8%至12%。(ad/da)~
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