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該行指出，行業淨息差自2021年以來累計收窄68個基點，但最差時期已過。該行估計約108萬億元人民幣高成本存量存款將於今年到期，料2026年帶來21.4個基點資金成本下降；資產端約38萬億元按揭重定價已完全消化，人行亦暫停下調貸款市場報價利率(LPR)。
該行預測行業淨息差於2026至2027年企穩於1.40%至1.41%，意味每年僅收窄1至2個基點(相比之下，2023至2025年每年收窄10至22個基點)，淨息差自疫情以來首次由逆風轉為中性。資產質素可控，物業不良貸款率已於2023年3.89%見頂，存量風險大多已計提撥備；內銀H股股息率約5%至6%，較10年期國債高出約385個基點，加上300至400個基點的核心一級資本充足率緩衝，有助支撐派息及股價。
建行(00939.HK) │ 買入 │ 目標價11.05元
招行(03968.HK) │ 跑贏大市 │ 目標價56.3元
工行(01398.HK) │ 持有 │ 目標價7.8元
(ha/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大和首覆蓋內銀股評級正面 淨息差最差時期已過
2026/09/18 10:56
大和發表報告，首次覆蓋中國銀行股並予正面評級，首予建設銀行(00939.HK)「買入」評級、招商銀行(03968.HK)「跑贏大市」評級，工商銀行(01398.HK)「持有」評級。該行認為經歷三年息差侵蝕及盈利停滯後，中國銀行業已具備溫和但有意義的企穩條件，料內銀股2026至2027年收入增長5%至6%該行指出，行業淨息差自2021年以來累計收窄68個基點，但最差時期已過。該行估計約108萬億元人民幣高成本存量存款將於今年到期，料2026年帶來21.4個基點資金成本下降；資產端約38萬億元按揭重定價已完全消化，人行亦暫停下調貸款市場報價利率(LPR)。
該行預測行業淨息差於2026至2027年企穩於1.40%至1.41%，意味每年僅收窄1至2個基點(相比之下，2023至2025年每年收窄10至22個基點)，淨息差自疫情以來首次由逆風轉為中性。資產質素可控，物業不良貸款率已於2023年3.89%見頂，存量風險大多已計提撥備；內銀H股股息率約5%至6%，較10年期國債高出約385個基點，加上300至400個基點的核心一級資本充足率緩衝，有助支撐派息及股價。
建行(00939.HK) │ 買入 │ 目標價11.05元
招行(03968.HK) │ 跑贏大市 │ 目標價56.3元
工行(01398.HK) │ 持有 │ 目標價7.8元
(ha/u)~
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