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週二市場的強勢表現，主要受到宏觀流動性與政策環境的共同支撐。央行公告將於次日開展6000億元1年期MLF操作，旨在保持銀行體系流動性充裕，為節後實體經濟恢復與資本市場平穩運行提供堅實資金保障。與此同時，在岸人民幣兌美元收報6.8849，創下2023年4月20日以來新高，較前一交易日大幅升值265點，人民幣匯率持續走強有利於穩定外資流入預期，提升A股整體估值中樞。國內政策層面，國務院常務會議研究部署推進銀髮經濟和養老服務發展工作，為相關消費與服務領域提供中長期政策支撐。文旅部數據顯示，春節假期國內出遊5.96億人次、旅遊總花費超8034億元，兩項數據均創歷史新高，印證國內消費場景持續修復。外部環境方面，美國關稅調整引發全球貿易局勢波動，日本就相關貿易問題與美方溝通，中方亦明確將視情況採取對應反制措施，外部貿易不確定性對市場風險偏好形成階段性擾動。此外，國際地緣局勢與原油庫存變化推動國際油價維持高位，間接提振國內資源板塊表現。
行業層面呈現明顯的結構性景氣分化，化工行業在週二迎來強勢表現，馬年開局實現“開門紅”，板塊內部磷化工、農藥等細分方向多股漲停。行業經歷前期深度調整後，供給端收縮明確，行業週期逐步迎來拐點，市場邏輯由前期估值修復轉向產品漲價兌現期，染料、化纖、磷化工等產品價格持續上行，疊加海外相關物資戰略定位提升，行業景氣度具備持續演繹基礎。資源板塊整體表現亮眼，油氣板塊受益於國際油價上行與供應收緊預期，板塊內個股批量漲停；貴金屬板塊則受益於避險需求提升同步走強。科技板塊內部出現明顯分化，算力硬件、半導體及存儲芯片方向表現強勢，海外龍頭廠商庫存低位、芯片產品提價等產業消息形成正面催化；AI領域頭部大模型標的表現突出，但應用端題材整體回調，顯示資金更傾向于佈局具備業績確定性的方向。影視傳媒等消費服務板塊則受春節檔相關數據不及預期影響，出現階段性調整，行業復甦節奏有待進一步驗證。
海外市場方面，軟件股等AI恐慌“受害者”推動美股反彈，納指漲超1%，存儲芯片股整體逆市普跌。美元指數反彈、逼近四週高位，日元盤中跌逾1%至兩週低位，離岸人民幣盤中漲破6.88、時隔一週又創將近三年新高。短期來看，市場處於春節後資金回流與政策集中發力的窗口期，結構性活躍格局有望延續。央行MLF操作確認流動性寬鬆基調，人民幣匯率走強與外資回流預期共同為指數提供底部支撐，資源週期板塊依託供需格局優化與外部催化，科技硬件板塊憑藉產業景氣上行，兩大主線仍將是資金關注重點。但同時需要警惕外部貿易政策變化帶來的風險擾動，部分消費板塊復甦不及預期以及節前獲利盤兌現壓力，可能使得指數呈現震盪上行態勢，難以出現全面普漲的單邊行情。中期視角下，市場驅動邏輯將逐步由政策預期與估值修復，轉向盈利驗證與產業景氣兌現。化工、油氣等週期行業供給拐點明確，疊加海外產能收縮與國內需求穩步恢復，盈利改善具備持續性；AI算力硬件、半導體等科技賽道受益於技術迭代與國產替代推進，長期成長確定性較高；銀髮經濟、旅遊消費等領域則持續受益於政策支持與消費升級大趨勢。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
馬年首個交易日A股實現“開門紅”
2026/02/25 08:28
馬年首個交易日A股實現“開門紅”，離岸人民幣盤中漲破6.88：週二A股三大指數高開後震盪回升，全天呈現放量普漲、結構分化特徵。截至收盤，上證指數報4117點，漲幅0.87%,深證成指漲幅1.36%；創業板指漲幅0.99%。市場全天成交額2.22萬億元，較上一交易日明顯放量。個股整體漲多跌少，滬深京三市超4200只個股上漲，漲停家數明顯增加，市場賺錢效應全面回暖。板塊層面分化顯著，資源週期與部分科技硬件板塊領漲市場，消費服務類板塊相對承壓。行業方面，油氣開採、貴金屬、化工、煤炭、基本金屬等板塊漲幅居前，油氣相關個股掀起漲停潮；半導體、光模塊等算力硬件板塊同步走強。而文化傳媒、互聯網服務、計算機軟件等板塊表現偏弱，影視相關標的受春節檔數據影響出現明顯調整，港股市場同步走弱，恒生指數與恒生科技指數均出現不同程度下跌。週二市場的強勢表現，主要受到宏觀流動性與政策環境的共同支撐。央行公告將於次日開展6000億元1年期MLF操作，旨在保持銀行體系流動性充裕，為節後實體經濟恢復與資本市場平穩運行提供堅實資金保障。與此同時，在岸人民幣兌美元收報6.8849，創下2023年4月20日以來新高，較前一交易日大幅升值265點，人民幣匯率持續走強有利於穩定外資流入預期，提升A股整體估值中樞。國內政策層面，國務院常務會議研究部署推進銀髮經濟和養老服務發展工作，為相關消費與服務領域提供中長期政策支撐。文旅部數據顯示，春節假期國內出遊5.96億人次、旅遊總花費超8034億元，兩項數據均創歷史新高，印證國內消費場景持續修復。外部環境方面，美國關稅調整引發全球貿易局勢波動，日本就相關貿易問題與美方溝通，中方亦明確將視情況採取對應反制措施，外部貿易不確定性對市場風險偏好形成階段性擾動。此外，國際地緣局勢與原油庫存變化推動國際油價維持高位，間接提振國內資源板塊表現。
行業層面呈現明顯的結構性景氣分化，化工行業在週二迎來強勢表現，馬年開局實現“開門紅”，板塊內部磷化工、農藥等細分方向多股漲停。行業經歷前期深度調整後，供給端收縮明確，行業週期逐步迎來拐點，市場邏輯由前期估值修復轉向產品漲價兌現期，染料、化纖、磷化工等產品價格持續上行，疊加海外相關物資戰略定位提升，行業景氣度具備持續演繹基礎。資源板塊整體表現亮眼，油氣板塊受益於國際油價上行與供應收緊預期，板塊內個股批量漲停；貴金屬板塊則受益於避險需求提升同步走強。科技板塊內部出現明顯分化，算力硬件、半導體及存儲芯片方向表現強勢，海外龍頭廠商庫存低位、芯片產品提價等產業消息形成正面催化；AI領域頭部大模型標的表現突出，但應用端題材整體回調，顯示資金更傾向于佈局具備業績確定性的方向。影視傳媒等消費服務板塊則受春節檔相關數據不及預期影響，出現階段性調整，行業復甦節奏有待進一步驗證。
海外市場方面，軟件股等AI恐慌“受害者”推動美股反彈，納指漲超1%，存儲芯片股整體逆市普跌。美元指數反彈、逼近四週高位，日元盤中跌逾1%至兩週低位，離岸人民幣盤中漲破6.88、時隔一週又創將近三年新高。短期來看，市場處於春節後資金回流與政策集中發力的窗口期，結構性活躍格局有望延續。央行MLF操作確認流動性寬鬆基調，人民幣匯率走強與外資回流預期共同為指數提供底部支撐，資源週期板塊依託供需格局優化與外部催化，科技硬件板塊憑藉產業景氣上行，兩大主線仍將是資金關注重點。但同時需要警惕外部貿易政策變化帶來的風險擾動，部分消費板塊復甦不及預期以及節前獲利盤兌現壓力，可能使得指數呈現震盪上行態勢，難以出現全面普漲的單邊行情。中期視角下，市場驅動邏輯將逐步由政策預期與估值修復，轉向盈利驗證與產業景氣兌現。化工、油氣等週期行業供給拐點明確，疊加海外產能收縮與國內需求穩步恢復，盈利改善具備持續性；AI算力硬件、半導體等科技賽道受益於技術迭代與國產替代推進，長期成長確定性較高；銀髮經濟、旅遊消費等領域則持續受益於政策支持與消費升級大趨勢。
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