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國內監管政策與產業趨勢形成雙向共振，5月22日證監會聯合八部門出臺整治方案，針對富途、老虎等境外券商無證開展跨境證券業務的行為開展規範整治，明確兩年內完成違規業務清退工作。證監會擬對富途合計罰款18.5億元人民幣，老虎證券合計被罰沒約4.1億元。中概股逆市下跌，中概指數跌超2%，面臨證監會調查及行政處罰的老虎證券和富途控股至少收跌25%。本次監管舉措並非限制居民跨境投資需求，而是引導資金向港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道流轉，行業格局重塑之下，具備合規資質的中資券商牌照價值穩步提升，頭部機構在港股通經紀、離岸投行、跨境託管等業務領域的服務能力，將成為行業競爭的核心評判標準。
本週多項重磅數據與事件集中披露，宏觀維度將迎來5月官方PMI數據發佈，數據向好能夠夯實經濟復甦基本面，為市場提供支撐，若數據不及預期，則會加重市場對於經濟修復節奏放緩的擔憂。產業端國產DRAM龍頭長鑫科技定於5月27日上會審核，公司預估2026年上半年營收規模可達1100-1200億元，同比增幅612%-677%，歸母淨利潤500-570億元，同比增長2244%-2544%，如若順利過會，將進一步抬升存儲芯片行業景氣度。拼多多、小米等科技企業也將陸續披露財報，業績表現將直接驗證科技成長賽道盈利兌現實力。海外市場中，美聯儲重點參考的PCE通脹數據即將出爐，數據偏高或將強化貨幣政策收緊傾向，疊加美國30年期國債收益率創下2007年以來5.197%的峰值，全球流動性收緊預期升溫，會對A股外資持倉帶來擾動。同時市場成交額是情緒重要風向標，22日反彈階段量能萎縮至2.90萬億，反映增量資金入場態度謹慎，後續成交若回落至2.5萬億下方，市場上行動能將明顯不足，重回3萬億區間則代表資金進場信心回暖。
短期外圍地緣政治和美債收益率上行加大短期市場波動，不過市場成交量熱度高位以及基本面改善帶動中長期A股市場上行的趨勢未改。投資策略上，當前市場處於政策催化密集期與產業上行週期疊加階段，算力硬件鏈、半導體存儲劃定中期核心投資主線，搭配高股息板塊構建防禦底倉。操作中重點聚焦AI算力基建、半導體設備材料、存儲芯片等高景氣賽道，依託市場回調契機佈局優質標的，同時緊盯長鑫科技IPO帶來的產業鏈聯動機會，以及AMD架構革新催生的算力硬件需求增長機遇。適度配置電力、公用事業板塊對沖盤面震盪，把握頭部券商合規業務擴張帶來的估值修復機會。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美伊下一輪正式會談預計6/5日開啟，證監會等八部門全面取締跨境券商違規行為
2026/05/25 08:30
美伊下一輪正式會談預計6/5日開啟，證監會等八部門全面取締跨境券商違規行為：上週（5/18-22）A股呈現震盪分化格局，結構性特徵顯著，上證指數週跌0.54%收於4112.90點，深證成指微漲0.23%收於15597.30點，創業板指微漲0.24%收於3938.50點，科創50以5.57%的週漲幅大幅領跑，北證50週跌3.70%；全週日均成交額約3.05萬億元，維持歷史高位區間，但5月22日反彈日成交額從3.48萬億縮量至2.90萬億，增量資金回流有限。外圍市場方面，美伊談判雖取得階段性進展但核心條件分歧顯著，地緣政治不確定性依舊是下週核心影響變量。特朗普週六稱美伊協議基本談成、內容包括開放霍爾木茲海峽，告訴美方代表不要急於達成協議，週日稱協議“尚未完全談妥”。美媒稱伊朗同意放棄高濃縮鈾庫存、停火延長60天期間重開霍爾木茲；伊媒稱該海峽將繼續由伊方“管理”、不會恢復到戰前狀態，尚未就其核計劃接受任何行動，現階段尚未就核問題細節做出任何承諾。下一輪正式會談預計在6月5日開啟,美方堅持最終協議必須徹底瓦解伊朗核計劃、全數移除濃縮鈾。WTI 7月原油期貨收漲0.26%，報96.60美元/桶，全週累跌4.38%。布倫特7月原油期貨收漲0.94%，報103.54美元/桶，全週累跌5.24%。國內監管政策與產業趨勢形成雙向共振，5月22日證監會聯合八部門出臺整治方案，針對富途、老虎等境外券商無證開展跨境證券業務的行為開展規範整治，明確兩年內完成違規業務清退工作。證監會擬對富途合計罰款18.5億元人民幣，老虎證券合計被罰沒約4.1億元。中概股逆市下跌，中概指數跌超2%，面臨證監會調查及行政處罰的老虎證券和富途控股至少收跌25%。本次監管舉措並非限制居民跨境投資需求，而是引導資金向港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道流轉，行業格局重塑之下，具備合規資質的中資券商牌照價值穩步提升，頭部機構在港股通經紀、離岸投行、跨境託管等業務領域的服務能力，將成為行業競爭的核心評判標準。
本週多項重磅數據與事件集中披露，宏觀維度將迎來5月官方PMI數據發佈，數據向好能夠夯實經濟復甦基本面，為市場提供支撐，若數據不及預期，則會加重市場對於經濟修復節奏放緩的擔憂。產業端國產DRAM龍頭長鑫科技定於5月27日上會審核，公司預估2026年上半年營收規模可達1100-1200億元，同比增幅612%-677%，歸母淨利潤500-570億元，同比增長2244%-2544%，如若順利過會，將進一步抬升存儲芯片行業景氣度。拼多多、小米等科技企業也將陸續披露財報，業績表現將直接驗證科技成長賽道盈利兌現實力。海外市場中，美聯儲重點參考的PCE通脹數據即將出爐，數據偏高或將強化貨幣政策收緊傾向，疊加美國30年期國債收益率創下2007年以來5.197%的峰值，全球流動性收緊預期升溫，會對A股外資持倉帶來擾動。同時市場成交額是情緒重要風向標，22日反彈階段量能萎縮至2.90萬億，反映增量資金入場態度謹慎，後續成交若回落至2.5萬億下方，市場上行動能將明顯不足，重回3萬億區間則代表資金進場信心回暖。
短期外圍地緣政治和美債收益率上行加大短期市場波動，不過市場成交量熱度高位以及基本面改善帶動中長期A股市場上行的趨勢未改。投資策略上，當前市場處於政策催化密集期與產業上行週期疊加階段，算力硬件鏈、半導體存儲劃定中期核心投資主線，搭配高股息板塊構建防禦底倉。操作中重點聚焦AI算力基建、半導體設備材料、存儲芯片等高景氣賽道，依託市場回調契機佈局優質標的，同時緊盯長鑫科技IPO帶來的產業鏈聯動機會，以及AMD架構革新催生的算力硬件需求增長機遇。適度配置電力、公用事業板塊對沖盤面震盪，把握頭部券商合規業務擴張帶來的估值修復機會。
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