俄烏衝突引發歐美股市盤中巨震，十四五節能減排綜合方案落地利好新能源發展：A股昨日縮量震盪，尾盤三大指數集體收紅，其中上證指數收漲0.04%，創業板指收漲0.72%。兩市成交額0.866萬億，較前一交易日再縮量千億元，節前效應顯現。盤面來看，賽道股集體反彈，鋰礦板塊多股漲停，光伏、鋰電、半導體、消費電子板塊也表現較好；醫藥板塊領跌大市，長春高新在連續三個跌停板後打開跌停，成交額近82億元，創歷史新高，同時新冠相關題材個股也出現持續調整，九安再度跌停，炒作資金開始選擇在節前落袋為安，後續獲利盤較大的題材股或出現波動加劇的情況。北向資金昨日淨買入34.5億元，連續7個交易日淨買入，其中招商銀行、華泰證券、五糧液淨買入額居前，恒瑞醫藥、藥明康得、東方財富淨賣出額居前。外围市場方面，俄烏爆發武裝衝突的地緣政治風險加劇，疊加美聯儲會議臨近，歐美股市盤中巨震，法德收盤大跌近4%，美股上演V形反轉，納指跌幅一度高達5%，V形幅度是20年3月疫情爆發以來最大的一次，最終三大指數集體收紅，最終守住了關鍵支撐位；另一方面，受避險需求推動，黃金上破1840美元，歐債價格普漲，美元指數一度升破96，10年期美債收益率日內最深下行4bp，最終轉漲收於1.776%。
1/24國務院印發《“十四五”節能減排綜合工作方案》，總量層面，明確到2025年，全國單位國內生產總值能源消耗比2020年下降13.5%；同時提出到2025年，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。從實施機制來看，細則中強調強化能耗強度，增強能源消費總量管理彈性，由此可見能耗雙控是中國長效機制，重在綠色轉型而非一刀切的總量控制，更強調效率，而對於能源消費總量國家也有明確規定，預計30年能源消費總量達到60億噸標煤（20年49.8億噸），由此可見總量的考核更加長效，強度的考核每年都需要取得明顯進步。對於地方來看，大力發展新能源是完成考核的核心手段，此次政策明確，能耗總量可以根據GDP調整，但強度目標要求嚴格。綜合來看，12月以來對於新能源的整體擔憂情緒已經逐步消化，政策導向仍然持續加碼新能源，風光儲景氣度仍處於高位，當前迎來佈局機會。
Q4公募基金持倉已披露完畢，整體來看，Q4主板和科創板環比增持，創業板環比減持，持倉結構向小盤股偏移，市值100-300億的股票配置占比環比提升2%，持續減配大盤股，2000億以上配置占比環比大幅下降2.8%；分行業看，TMT、中游製造為主要加倉方向，環比增持居前的行業為電子、軍工、電力設備及新能源、汽車；環比減持居前的行業集中在醫藥、週期、必選消費等領域，主要原因還是景氣度下行；個股方面，基金持倉茅臺市值超過寧德時代，重回公募頭號重倉股。從公募持倉配置特點來看，Q4公募基金對於高景氣賽道出現了一定分化，如新能源相關的上游資源品機構減倉明顯；Q4公募基金對汽車、電子（消費電子、半導體）的配置有所增強，向智慧化方向佈局的特徵明顯； Q4穩增長鏈，如房地產、建材、家電、輕工等方向，以及食品飲料行業成為機構資金的主要去向，與Q4開始呈現的風格高低切換的特徵吻合。綜合來看，Q4基金配置風格呈現再平衡的特徵，基金持倉開始分散化，與過去幾個月的市場表現一致，市場整體仍在尋找相對便宜、性價比更高的個股。
資金面上，央行在時隔1個月後重啟14天逆回購，昨日開展了1500億元14天期逆回購，中標利率2.25%，較前次操作下降10bp，全天淨投放500億元，體現了央行維護春節前流動性平穩的意圖，未來1-2個季度，市場仍將處於“寬貨幣”窗口期，國內宏觀流動性預計保持相對寬裕。後續市場正在等待的重大事件是下半周的美聯儲1月利率決議會議，市場預期將會進一步明確縮表與加息的路徑，決議落地或迎來短期的利空出盡，但上半年仍需要持續關注美聯儲貨幣緊縮超預期的風險。臨近春節，市場交投情緒開始出現回落，在經歷了1月以來的市場大幅調整後，市場對經濟下行壓力下政策遲緩、基金發行不理想、美聯儲收緊等負面擔憂已逐步在股價中反映，在悲觀預期反映較為充分的背景下，對於後續行情可以更為積極，當前新能源產業鏈大部分環節估值已回落至3年估值分位50%以下，一季報行情催化下有望迎來反彈，短期建議開始逢低佈局業績高增速的新能源產業鏈、景氣度上行的電力、估值性價比較高的券商、銀行。

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