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該行指出，國有大行第三季收入增長料由淨利息收入按年增約10%帶動，淨息差大致穩定、生息資產按年高個位數增長；手續費收入或因高基數而偏弱，但五大行投資收益料受惠近期IPO(如長鑫)部分公允價值收益入帳。股份制銀行方面，料招商銀行(03968.HK)及中信銀行(00998.HK)收入及盈利走勢相對平穩。
該行將郵儲銀行(01658.HK)評級由「增持」降至「中性」，2027年12月目標價維持5.9港元不變。該行預期郵儲行第三季收入及盈利按年分別增6%及4%，弱於國有大行同業；其2025年才取得金融資產投資(AIC)牌照，錯過長鑫(688825.SH)等投資，投資收益上行空間較少，加上2025年第三季信貸成本基數極低(年化僅7個基點，對比三年均值約40個基點)，故業績或落後國有大行。郵儲行股價自第二季業績後已升約13%，跑贏MSCI中國銀行指數約7個百分點，現屬獲利時機，可待零售資產質素確認企穩或見拐點後再尋更好入場點。
該行更新中國光大銀行(06818.HK)模型，將2026至2028年收入預測下調約2%，淨利潤分別下調約16%、18%及18%，光行(601818.SH)A股12月2027年目標價由2.70元人民幣降至2.30元人民幣，H股目標價由2.60港元降至2.20港元，評級維持「減持」。該行指光大淨息差趨勢相對穩定，但貸款增長疲弱、非息收入偏弱，收入動能料遜於同業，零售資產質素受壓或推高減值、拖累盈利。(su/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》摩通：國有內銀第三季料再錄強勁業績 降郵儲行(01658.HK)評級至「中性」
2026/10/23 12:09
摩根大通發表研究報告指，該行繼續看好國有大型銀行迎接第三季業績，預期國有大行收入及盈利按年分別增長9%及5%，優於股份制銀行的增長5%及倒退2%。儘管國有大行H股年初至今平均已升約23%，股息(除稅後)相對10年期國債息差約210個基點，接近10年均值220個基點；在宏觀預期偏弱、以及該行估計國有大行2025至2028年每股派息複合年增長約6%的背景下，該行預期國有大行仍可繼續跑贏大市，惟短期或有鎖定利潤機會。該行指出，國有大行第三季收入增長料由淨利息收入按年增約10%帶動，淨息差大致穩定、生息資產按年高個位數增長；手續費收入或因高基數而偏弱，但五大行投資收益料受惠近期IPO(如長鑫)部分公允價值收益入帳。股份制銀行方面，料招商銀行(03968.HK)及中信銀行(00998.HK)收入及盈利走勢相對平穩。
該行將郵儲銀行(01658.HK)評級由「增持」降至「中性」，2027年12月目標價維持5.9港元不變。該行預期郵儲行第三季收入及盈利按年分別增6%及4%，弱於國有大行同業；其2025年才取得金融資產投資(AIC)牌照，錯過長鑫(688825.SH)等投資，投資收益上行空間較少，加上2025年第三季信貸成本基數極低(年化僅7個基點，對比三年均值約40個基點)，故業績或落後國有大行。郵儲行股價自第二季業績後已升約13%，跑贏MSCI中國銀行指數約7個百分點，現屬獲利時機，可待零售資產質素確認企穩或見拐點後再尋更好入場點。
該行更新中國光大銀行(06818.HK)模型，將2026至2028年收入預測下調約2%，淨利潤分別下調約16%、18%及18%，光行(601818.SH)A股12月2027年目標價由2.70元人民幣降至2.30元人民幣，H股目標價由2.60港元降至2.20港元，評級維持「減持」。該行指光大淨息差趨勢相對穩定，但貸款增長疲弱、非息收入偏弱，收入動能料遜於同業，零售資產質素受壓或推高減值、拖累盈利。(su/da)~
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