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《大行》中金：嗶哩嗶哩(09626.HK)商業化成長路徑清晰 維持「跑贏行業」評級
2026/07/13 13:33
中金公司發表研究報告指，嗶哩嗶哩-W(09626.HK)於7月10日在上海舉辦了2026年投資者日，與投資人就社區、廣告及遊戲業務等主題進行分享交流。該行認為，在AI時代，公司作為優質內容社區平台更具稀缺性，其廣告商業化在流量、場景探索和分發效率層面具備發展潛力。

報告指出，在廣告業務方面，公司計劃未來深耕搜索、播放頁及大屏場景，並計劃在內容深度理解、AI視頻素材生成和智能分發匹配算法迭代層面取得突破。在新方向投入上，公司提到未來主要投入方向在AI，認為AI有望助力推薦算法提升，且在投入時依然重視商業化投資回報率(ROI)指標。

至於遊戲業務，公司的策略是在年輕人喜歡的賽道拓展新品類，確保自研與代理有長線穩定的產品供給，未來計劃新增至少2款長線運營的垂類頭部產品。目前儲備包括預計於10月上線的自研遊戲《閃耀吧！嚕咪》、11月上線的代理遊戲《三國志：王道天下》，以及《三國：百將牌》和《逃離鴨科夫》手遊等。

中金公司維持嗶哩嗶哩2026及2027年盈利預測不變，並維持其H股「跑贏行業」評級，H股目標價維持194港元。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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