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《大行》富瑞：中國汽車零部件商加速佈局人形機械人及AI 下調多股目標價 上調新泉(603179.SH)評級
2026/09/15 12:43
富瑞發表研究報告指，中國汽車市場仍處下行周期，新能源車滲透率已達65%。該行審視24家汽車零部件公司中期報告後發現，管理層討論中非汽車業務（包括人形機械人及人工智能相關機遇）佔比，由2023年上半年的13%升至2026年上半年的32%；該行參與的第二季業績電話會議中，約36%問答圍繞新興業務。該行認為，投資者應聚焦具備可轉移工程能力及已驗證產品組合的供應商，其中禾賽-W(02525.HK)、敏實(00425.HK)及三花智控(02050.HK)最為受惠。

該行指出，機械人產業正邁向量產。禾賽目標2027年戰略增長業務(SGI)收入達7億元人民幣，受機械人驅動模組快速爬坡帶動；三花表示人形機械人業務已開始產能爬坡，產量預期按周逐步擴大；拓普集團(601689.SH)亦指線性/旋轉執行器及靈巧手電機已開始小批量交付。液冷方面，傳統熱管理供應商正憑既有產品線積極切入AIDC液冷領域，該行認為三花有望捕捉液冷需求增長，敏實亦見上行潛力。

另一方面，24家零部件公司平均毛利率於2026年第二季為23.6%，按年跌0.6個百分點，海外業務毛利率則較國內高2.4個百分點，海外擴張日益重要。

均勝電子(00699.HK)H股目標價由21.3港元降至14.1港元，維持「買入」評級；均勝電子(600699.SH)A股目標價由26.7元人民幣降至17.8元人民幣，維持「持有」。該行亦將新泉股份(603179.SH)由「跑輸大市」上調至「持有」，目標價由56.3元人民幣降至35.5元人民幣，因股價自高位回調約50%後風險回報更趨平衡；拓普目標價由79.5元人民幣降至59元人民幣，維持「買入」；保隆科技(603197.SH)目標價由34.1元人民幣降至27.6元人民幣，維持「持有」。(su/da)~

阿思達克財經新聞
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