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中國3月經濟数据全面回暖,科創板受理名單首現CDR模式
2019/04/18 09:18

中國3月經濟数据全面回暖,科創板受理名單首現CDR模式:週三上證綜指震盪收漲0.29%報3263.12點,深證成指漲0.55%報10344.43點,創業板指漲1.17%報1717.44點,上證50飄綠;兩市成交8300億元;北上資金淨流出18.77億元。板塊方面,受到市場刺激政策預期傳聞影響,汽車股午後全線爆發,比亞迪等約20股漲停,燃料電池、工業大麻題材雙星閃耀;豬肉股反復活躍,而週二大漲的金融板塊則表現低迷。央行公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,根據當前流動性需求的期限結構,4月17日開展逆回購操作1600億元,同時開展MLF操作2000億元。今日無央行逆回購到期,有3665億元MLF到期,故從全口徑來看,央行今日公開市場流動性投放量不及到期回籠量,實現小額淨回籠。央行選擇了“逆回購+MLF操作”來填補流動性缺口,基本上宣告了短期可能不會實施全面降准。
中國第一季度GDP同比增長6.4%,預期6.3%,前值6.4%。3月規模以上工業增加值同比增長8.5%,創2014年7月以來新高。雖然汽車產量延續此前負增長態勢,不過下降規模已大幅收窄至2.6%,其中,新能源汽車產量大增41.6%。工業增加值創四年新高、發電用電量上升、高爐開工率提高,PPI增速由負轉正,均指向工業生產改善。根據歷史經驗,通常穩增長政策執行後,3-5個月信貸数据率先企穩,3-8個月左右工業增加值、固定資產投資、消費等数据企穩回升。當前中美貿易衝突暫緩、中國金融業去杠杆已轉向穩杠杆、經濟結構優化升級的改革紅利不斷釋放,預計此輪政策時滯已接近尾聲,中國經濟在二季度將企穩回升。
此外,昨天國務院召開國常會,本次會議就進一步降低小微企業融資成本方面提出了四方面措施,其中,有些內容是此前國常會和今年政府工作報告就已經確定的,這次是再次降調;有些則是新內容。具體來說,本次會議內容中最重要的新增資訊包括抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架,這或預示著近期會有針對中小銀行的定向降准。此外,推廣債券融資支援工具,確保今年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水準。這是首次對這兩類債券發行規模設定目標。去年受債市接連“爆雷”,市場風險偏好 顯著降低,不少民企一度遭遇發不出債的尷尬,隨著債券融資支持工具在去年四季度推出後,這一工具相當於給民企債上了保險,也推動了民企信用債發行的回暖。。預計隨著政府一系列扶持小微企業的金融政策落地,將進一步緩解企業融資難融資貴的壓力,同時從側面為民營經濟發展提供有力支援。
週三,上交所披露新增的2家申請獲得受理的科創板擬上市公司,分別為北京映翰通網路技術股份有限公司、九號機器人有限公司。至此,科創板上市申請獲得受理的企業總數增加到了81家。其中,九號智慧的註冊地位於開曼群島,為目前81家企業中唯一一家註冊地位於境外的企業,採用VIE架構、實行同股不同權,擬採取發行CDR的方式在科創板上市,這也是首家擬採取發行CDR方式在A股上市的企業。此前,科創板意見公佈時便允許紅籌企業通過發行CDR的方式上科創板,此次CDR的出現標誌著科創板多形式公司上市加速推進。同時未來將有更多原先因為股權結構問題只能在海外市場上市的公司重新考慮A股作為融資平臺。
從整體市場來看,展望二季度,貨幣政策將保持合理穩定,融資結構持續優化,而超預期的經濟数据等有望強化市場博弈週期的動力,二季度市場或將以結構性行情為主,震盪市或成為主線,其中盈利能力望成主導因素。從市場估值來看,一季度以來市場估值水準大幅修復,目前處於近十年來中位數水準,後續修復空間收窄;同時,當前階段下A股企業盈利拐點仍未顯現,二季度有望築底;隨著國內供給側改革的深入,風險偏好有望持續上升,但邊際將有所減弱。在具體操作方面,建議關注受到政策出臺預期的汽車、家電等消費類個股。此外,建議關注持續推薦的5G以及有望受益於定向降准的銀行等。

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