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《大行》瑞銀料京東(JD.US)首季新業務虧損收窄 維持「買入」評級
2026/04/15 11:00
瑞銀發表研究報告，預期京東集團(09618.HK)今年首季收入按年增長3%，當中零售收入將回復至按年增長1.5%，電子及家電收入跌幅應放緩至按年下跌9%，相較前一季跌幅為12%；百貨收入應維持韌性，按年增長13%。淨服務收入預期按年增長17%，其中高利潤率的平台及廣告收入增長將輕微加速至按年增長16%。

利潤方面，該行料首季京東零售業務經營利潤將按年跌4%至124億元人民幣(下同)，平台補貼增加的影響，應可被產品組合改善及供應鏈能力等因素所抵銷。至於新業務，該行估計首季經營虧損為120億元，較上一季的150億元有所收窄，受惠於外賣業務在單位經濟效益改善及銷量穩定下虧損收窄，而京喜及國際業務的投資則維持穩定。整體而言，該行預期集團首季經調整淨利潤為58億元，而市場預期為50億元。

該行認為，隨著外賣平台競爭趨向更理智，預期新業務虧損收窄速度或較預期快。同時，基於公司的回報率(ROE)主導政策，節省所得的成本未必會完全投入於京喜及國際業務，因此盈利仍有上行空間；該行對京東的全年經調整淨利潤預測為340億元，高於市場預期的300億元。現予京東(JD.US)美股目標價48美元及「買入」評級。(ss/j)~

阿思達克財經新聞
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