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《大行》摩通普遍降車企目標價 最壞情況或成明年基準情境 下調比亞迪(002594.SZ)評級至「減持」
2026/10/27 12:38
摩根大通發表研究報告指，中國汽車業2027年最壞情況或成基準情景，預期即將公布的2026年第三季業績將引發對2026年第四季及2027年盈利下調，原因不僅是第三季大多可能遜於預期，亦因市場開始把多項關鍵逆風納入盈利假設，包括國內需求停滯、記憶體晶片等成本通脹、出口增值稅退稅由13%降至9%，以及歐盟對插電式混合動力車進口設量限制後，相關出口量缺口或約20萬至25萬輛。

該行指出，2027年盈利六大變數包括出口退稅下調(估計對明年車企盈利影響介乎約5%至10%)、歐盟插電混動進口量限制(對比亞迪(01211.HK)及奇瑞(09973.HK)盈利影響約6%至8%)、記憶體晶片再漲價、鋰或電池價格回落但或被價格戰抵銷、國內乘用車需求持平至跌5%，以及出口增長約20%。作為審慎反映行業謹慎立場，該行下調主要整車廠預測，普遍降目標價，並將比亞迪(002594.SZ)A股評級由「中性」降至「減持」。

摩通對中資車股最新評級及目標價，表列如下：

股份｜評級｜目標價(港元)
比亞迪A股(002594.SZ)｜中性-〉減持｜88元人民幣-〉65元人民幣
比亞迪(01211.HK)｜中性｜88元-〉60元
奇瑞(09973.HK)｜增持｜35元-〉30元
吉利(00175.HK)｜中性｜16元-〉14元
長汽(02333.HK)｜減持｜7元-〉5.5元

理想-W(02015.HK)｜減持｜35元
小鵬-W(09868.HK)｜中性｜45元-〉40元
蔚來(NIO.US)｜中性｜4.5美元-〉3.7美元
零跑(09863.HK)｜中性｜36元-〉30元

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