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《大行》大摩：攜程(09961.HK)反壟斷處罰符預期 憂慮消除
2026/07/27 11:59
攜程-S(09961.HK)遭國家市場監管總局處罰，摩根士丹利發表報告指，處罰結果大致符合市場預期，即一筆過大額罰款及取消現有的特牌及金牌酒店合作安排，認為消除了市場對更嚴厲處罰的憂慮，例如強制改變整體酒店佣金率或市佔率。

報告指出，監管機構要求攜程全面整改，包括建立新的分級酒店合作模式及流量分配系統，整改措施或對有效佣金率構成壓力，但新的流量分配機制如廣告競價可部分抵銷影響。大摩認為，未來盈利影響不會與監管機構認定自2020年以來違規所得的累計收益16.6億元人民幣相若，因監管機構定義的違法所得僅為攜程更改價格的酒店預訂佣金收入。

大摩維持攜程「增持」評級，攜程(TCOM.US)美股目標價60美元。該行同時指出，7月下半月中國航空旅客量按年增長高個位數，較7月上半月的持平明顯改善，有助紓緩市場對國內旅遊需求的擔憂。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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