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巴克萊料日圓續面臨結構性壓力 全球再通脹對主要債市影響大體一致
2026/09/23 13:31
巴克萊研究團隊發表報告，迄今為止，全球再通脹對各個主要債券市場的影響大體一致，使得外匯市場走勢反復且缺乏明確方向。未來各國央行如何應對這一衝擊，將決定哪些貨幣將從本輪通脹受益，而哪些將受到拖累。

該行認為，這並不令人意外，儘管市場上存在各種流行的敘事，但事實上，本輪利率走勢本質是全球性的，反映出了整體再通脹環境，即由經濟增長韌性以及大宗商品價格推動的通脹上升。該行的研究顯示，在全球利率波動期間，美元通常缺乏趨勢性走勢；相比之下，由美國自身特定因素驅動的利率變動則往往會對美元產生更明顯的影響。

通脹環境下的貨幣表現將出現分化。當前市場已充分交易再通脹邏輯，並對各國央行後續政策應對抱有較高預期。央行是否能夠符合市場預期，或將成為推動外匯市場進一步分化的重要因素。該行預計美元仍將維持升值趨勢，澳元有望跑贏其他貨幣；與此同時，日圓或繼續面臨結構性壓力，而法國大選相關風險將影響歐元表現。

巴克萊稱，政策反應將決定貨幣走勢。在亞洲市場，能夠有效應對輸入型通脹壓力的貨幣(如人民幣和新加坡元)有望跑贏更多受風險溢價驅動的貨幣。拉美貨幣(除智利比索外)則仍可受益於較高的套利交易，從而為匯率提供支撐。相較之下，中東歐貨幣(CEE)以及南非蘭特(ZAR)尚未充分反映貿易條件變化衝擊以及市場過高政策預期所對應的下行壓力。

該行認為新興市場本幣利率面臨考驗，迄今為止，新興市場短端利率的重新定價仍較為有限，但不斷擴大的食品和能源價格壓力，以及來自美國及其他G3經濟體利率的競爭，可能進一步抬高新興市場本幣利率所面臨的門檻。

該行補充，料美國中期選舉不太可能帶來足以對外匯市場產生顯著影響的財政政策或AI相關政策的轉向。(da/ad)~

阿思達克財經新聞
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