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《大行》野村降萬國數據(GDS.US)目標價至45.7美元 訂單積壓強勁具長期可見度
2026/09/14 12:39
野村發表研究報告指，萬國數據-SW(09698.HK)第二季服務收入及經調整EBITDA分別按年增長6.5%及2.5%，大致符合市場預期。公司第二季錄得263兆瓦新合約，上半年總接單量達471兆瓦。管理層進一步上調今年新預訂目標至1吉瓦(此前為500兆瓦)，另預期客戶於今年底前再預留1吉瓦電力。公司上調今年收入指引至127億至130億元人民幣，經調整EBITDA指引亦上調至59億至61億元人民幣，以反映第一季一次性項目。

該行指，按今年1吉瓦新預訂指引，預期公司今年底訂單積壓約達1.2吉瓦，較去年底450兆瓦增加逾一倍。截至上半年底，公司已取得總資源5.8吉瓦，其中約3.1吉瓦可供出售，料可支持下半年至明年可持續接單趨勢。不過，客戶遷入仍偏向明年下半年及以後。該行預期加速接單將於2028年開始貢獻EBITDA增長，而今年至明年因現有組合合約集中續約，增長料較溫和。

該行略為上調2026至2028年收入預測1.4%至4.7%，以反映強於預期的接單，現估計該三年每年新承諾量為1吉瓦，並額外計入2027及2028年客戶遷入710兆瓦及950兆瓦。同時，因市場組合轉變、新市場(如內蒙古)項目貢獻增加，該行下調同期經調整EBITDA利潤率預測1.8至3.7個百分點，經調整EBITDA預測下調2.6%至6.8%。該行重申「買入」評級，但將萬國數據(GDS.US)美股目標價由48.4美元降至45.7美元，基於2027年預測EV/EBITDA約18.8倍，與公司歷史平均相符。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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