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《大行》瑞銀降嘉里建設(00683.HK)評級至「中性」 降目標價至20元
2026/11/10 11:11
瑞銀發表報告指，嘉里建設(00683.HK)評級由「買入」降至「中性」，目標價由27元降至20元，反映對內地商業用地使用權續期新政策，以及內地寫字樓市場前景仍然疲弱的憂慮。

該行指出，新政策規定續期地價不低於基準地價的70%，最長續期年期為20年。嘉里建設總資產值約40%來自內地投資物業，其中12%樓面面積剩餘土地使用權少於20年。若將剩餘年期少於20年的項目再延長20年，估計應佔地價約24億元人民幣；若全面續期，金額可增至110億元人民幣，分別相當於資產淨值4%及19%，或以年化地價計相當於2027年預測股息的8%及25%。因此該行認為重估空間有限，惟約7%的高股息率應可繼續為股價提供下行支持。

該行續指，內地寫字樓佔嘉里建設2026年上半年總租金收入43%，惟該分部表現持續疲弱，租金收入按年及按半年均跌5%，整體寫字樓出租率由2025年12月的90%略降至89%，預期負租金調整將持續。

不過，該行對資產循環持正面看法，中半山嘉柏園(Branksome Crest)已由投資物業重新分類為發展物業，料2026年第四季推出，估計可售資源約70億港元，相當於現時市值約24%；上海金陵住宅約80億元人民幣銷售款項亦料於2026年第四季收回，有助將淨負債比率維持在約30%。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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