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《大行》花旗：京東集團(JD.US)聚焦科技與國際擴張 維持「買入」評級
2026/09/10 16:31
京東集團(09618.HK)管理層出席花旗全球TMT會議。花旗會後認為，在當前國內宏觀環境下，京東兩大重點為科技投資與國際擴張。管理層重申透過穩定股息政策及持續回購回饋股東。該行維持京東(JD.US)美股「買入」評級，按2027年預期非公認會計原則每股盈利3.94美元的10倍計算，目標價39美元。

管理層預期下半年將復甦，第三季趨勢好於第二季，並希望第四季保持穩定，主因家電類別按年比較基數較易，以及一般商品類別增長略有按季加快。研發方面，公司今年研發開支料明顯上升，因採用開源AI模型改善內部流程、用戶搜尋及商品推薦，相關token成本計入研發開支。

國際方面，3月正式推出的JoyBuy主攻歐洲，初期以德國、法國、英國及盧森堡為重點，目前虧損主因履約及倉儲成本高企；該行估計JoyBuy今年每季虧損約20億至30億元人民幣，隨業務擴張，2027年每季虧損或略為擴大，之後才會開始收窄。京喜虧損料於今年第二或第三季見頂，明年下降，可部分抵銷JoyBuy較高虧損。外賣方面，行業補貼進一步正常化，競爭更重效率，管理層預期按年虧損大幅減少，惟按季減幅較小。(su/ad)~

阿思達克財經新聞
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