港股焦點: 瑞聲科技與渾水的最新報告屬市場焦點
道指下跌47點，因零售股的業績令人失望。Macy’s、Michael’s、Conn’s、Casey’s和Fred’s全線下跌。標指和納指也隨著投資者觀望超級星期四而下滑。ADR收高54點，折合恆指26,051點。中石化（386）和中人壽（2628）領漲，抵消了中海油（883）的2.3％跌幅。今天市場的焦點顯然是瑞聲科技（2018）復牌以及渾水於下午2時發布的最新沽空報告。對於匿名令人意外的報告和瑞聲科技對早前指控的反駁，我們認為理據充分，對股價應至少起穩定作用，甚或引發挾淡倉行為。若瑞聲科技可以扭轉劣勢，舜宇光學（2382）和丘鈦科技（1478）或會有追捧。渾水最新傑作的受害者暫時仍屬未知之數，通達集團（698）和敏華控股（1999）均於昨天回購股票，其他疑似被狙擊的目標包括西藏水資源（1115）和中國水務（855）等。我們預期這些股份的股價於今天將會大幅波動。其他企業消息方面，新世界百貨（825）的股價應會大幅高開並貼近私有化作價2元。創維數碼（751）的非全資子公司Coocaa獲騰訊子公司以3億元人民幣入股，股價應會造好。吉利汽車（175）和長城汽車（2333）的最新銷售數字或會觸發一些沽壓。相比之下，中國海外發展（688）、旭輝控股（884）和禹洲地產（1628）的5月份銷售數字令人鼓舞，而禹州有可能於中期業績後上調全年目標。

A股焦點:央行超額續作MLF 緩解市場緊張，習近平訪問哈薩克斯坦出席上合峰會
週二滬指全天地量整理，截至收盤，滬指漲0.34%報3202.13點；深成指漲0.74%報9915.92點；兩市成交2976億元創四個月新低。週二央行進行1年期MLF操作，規模4980億元，利率持平於3.2%。此次央行通過MLF至少向市場淨投放667億元，同時加權期限進一步拉長，央行通過MLF操作來加強對於長端市場利率的引導意圖明顯。目前由於監管導致的恐慌情緒疊加季末流動性緊張帶來的資金成本提升，已經逐漸向實體經濟傳導，近日發行3年期信用債利率高達9.3％，雖然目前仍是個案，但是融資成本上升已是不爭的事實。一年期Shibor4.3922％已經持續超過基礎貸款利率4.3％，昨日央行雖然進行MLF操作，週二Shibor仍然全線上行，昨日的O/N Shibor再漲2.52bp至2.8419%。

據彭博報導，中國銀監會將允許部分銀行推遲報送原本應於6月份提交的業務自查報告，自查內容包括同業業務和委外投資規模。有傳言稱部分銀行可延期多達3個月來提交報告。此項調整是為了確保銀行業去槓桿的同時維護金融穩定。據Wind數據顯示，6月份債券市場總償還量2.51萬億元，其中同業存單到期規模逾1.63萬億元，創單月歷史新高。5月同業存單、信用債淨融資此前已雙雙告負，但發行利率繼續攀升：週二同業存單1個月、3個月、6個月發行利率已全部突破5%。在監管層針對金融去槓桿態度未有轉暖的背景下，同業存單與信用債發行預計還將延續當前的低迷格局。而考慮到現階段整體依舊趨緊的貨幣環境，包括實體企業融資成本上行、再融資環境持續轉差等“外溢影響”，預計將不可避免地面臨信用風險繼續顯著拉高、估值嚴重分化以及違約事件可能大幅增多的局面。

本周需留意週四全球風險事件密集發生，包含英國大選、ECB會議與前FBI局長科米在國會證詞，卡塔爾被沙特等國斷交，中東局勢驟然緊張，避險需求激增。近日市場連續地量，主要還是因為市場資金緊張，短期存量博弈格局難改，疊加6月份國內外眾多的不確定性因素及金融去槓桿的趨勢遠未結束，市場態度仍較為謹慎，短期內市場將延續震盪築底階段。6月2日國資委召開國改吹風會表示將繼續推進央企重組。從往年來看，國資委或將於6月中下旬召開中期工作會議，包括去年發改委公佈的6+1混改試點以及央企第二批名單都有可能在此次會議上討論，而近日神華、國電等央企停牌也預示著改革在個別關注提速。今年年初以來國企改革指數已下跌12%，國改指數成分股成交額佔比持續回落，目前僅0.4%，處於歷史低位，近期可逢低關注。

習近平主席將於今日至10日正式對哈薩克斯坦進行第三次國事訪問，並將連續第五年出席上合峰會。這是習近平在一帶一路國際合作高峰論壇之後首次出訪前往哈薩克斯坦。近期一帶一路的股票開始活躍，尤其是具備海外工程簽約能力的大型央企將有估值上升空間。昨日恆大一度大漲近8%，市值突破2200億港元，帶動港股內房股再度集體大漲。而在內地與香港互聯互通機制下，內地資金持續南向流入港股內房股，除了人民幣升值和估值偏低因素之外，恆大在海南、啟東等三四線城市樓盤持續熱銷，在雄安大計之後，特色小鎮成為中國城市規劃的重要方向，三四線城市持續熱賣。習近平將於本月底出席香港回歸20周年慶典，屆時可能提出粵港澳大灣區規劃，深圳擬將蛇口區塊、寶安中心區、大鏟灣港區等納入前海深港現代服務業合作區，使前海面積由15平方公里擴至77平方公里，屆時包含雄安在內的城市群規劃概念又將重新炒熱，可逢低佈局A股地產龍頭。

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