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《大行》大和：安踏(02020.HK)成為PUMA最大股東 重申「買入」評級
2026/10/09 11:37
大和發表研究報告指，安踏體育(02020.HK)完成以15.1億歐元現金代價收購PUMA SE 29.06%股權，重申對安踏的「買入」評級，並視其為中國運動服飾及整體消費板塊首選股。

該行指出，交易作價較PUMA最近收市價溢價約50%，按彭博2026至2027年平均市場預測推算，隱含市銷率約0.7倍，完成收購後安踏成為PUMA最大股東，屬其「單聚焦、多品牌、全球化」策略又一里程碑，預料有助擴大對全球體育用品市場的敞口。安踏計劃尋求進入PUMA監事會，並表示PUMA將保留獨立管治、品牌自主、企業文化及身份，目前無意坐面收購PUMA餘下股份。

該行認為，憑藉安踏扭轉局面的能力及以DTC為主導的模式，PUMA在中國的改善或可成為較快見效的成果。預期安踏短期內再進行併購的可能性或較低，賦能及發展Jack Wolfskin、Puma及MAIA Active等品牌或屬當前更優先任務，並預期Jack Wolfskin自2026年第四季起將有更多品牌推廣活動陸續推出。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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