港股焦點: 港股今日或進一步反彈
儘管油組增産及俄羅斯反對減產令原油價格下滑，道指收復了早市的74點跌幅並平收，美股的反彈主要由於聯儲局會議紀錄揭示局內成員對縮表的時間性意見分歧。由於主要科技股反彈，納斯達克指數上漲0.66％。撇除中國銀行（3988）的除息因素，我們估計ADR上升51點，折合恒指25,573點，升幅主要來自騰訊（700）（折合273.1元）和友邦保險（1299）。回顧昨天的交易，在我們看來，走勢主要由衍生工具市場主導。恆指日內低位25,199點，成功令25,200點的牛證被收回後便強力反彈。 滬港通數據和沽空比率屬正常水平，而A股則創3個月新高。從這些數字來看，我們認為今天港股將延續昨日的反彈，尤以A股若能保持強勢為甚。中國將加快退休基金發展的消息或進一步推動保險股，雖然國壽（2628）屬追落後佳選，但平保（2318）是我們的首選，因其截至6月23日止的累積沽空金額高達540億元，相當於約30日的日均成交金額，投資者宣留意其潛在挾淡倉可能性。企業新聞方面，佳兆業（1638）、TCL（1070）、澳門勵駿（1680）和北汽（1958）都有好消息。

A股焦點:月中或將召開金融工作會議，中國多地洪水有望拉動建築建材需求
週三滬指震盪走高收復3200點。上證50、中證100、滬深300三大藍籌指數均出現反彈，截止收盤滬指上漲0.76%，報收3207點；深成指上漲0.82%，報收10561點；創業板上漲0.39%，報收1836點。央行已連續第9個交易日未開展逆回購操作,週三實現淨回籠900億元。但除9個月品種走平外，Shibor悉數下行，隔夜Shibor大幅下降10.67個Bp，流動性已大幅緩解，有望改善市場悲觀預期。

據報導稱第五次全國金融工作會議將於7/14召開，議題可能包括金融監管體制改革、金融安全、金融開放、中央與地方金融管理職責分工以及普惠金融等，此外可能在一行三會之基礎上設立金融協調委員會，該協調委辦公室設在央行下。會議對金融改革與發展具有風向標意，或將確立下一步的人事調整與政策架構、明確監管機構的主導地位，並對中國下一步系列重大金融改革問題定下基調。參考過去四次會議召開後一個月大盤的表現，除第一次微幅震盪1.77%，其餘三次平均取得正收益7.56%，在此期間歷史走的比較強預計是由於會議所確定的金融改革方向通常被解讀為利好消息。就本次會議監管層選擇這個時點召開，或傳遞高層對於金融監管和改革的決心，改革的力度預計將循序漸進，預計對市場會有一定提振作用。

不過近期各部門監管再緊，保監會副主席陳文輝指出，保險業必須加強對自身風險的管控，絕不能由“風險的管理者”異化為“風險製造者；銀行業風險排查正在緊鑼密鼓地推進，信貸業務、票據業務、同業業務等的“風險點”備受監管部門關注，預計接下來的罰單仍將主要針對這些領域。據傳證監會將在嚴厲打擊加大懲戒的基礎上加強對操縱違法行為查處的宣傳力度。金融反腐持續推進，中央紀委對中國人保原黨委副書記、副董事長、總裁王銀成嚴重違紀問題進行了立案審查。加之央行再提金融防風險，近期一行三會監管之風再起，短期或對市場氛圍有所干擾。7月市場另一擔憂在於當月“大小非”解禁規模較6月環比大增達37%，大盤穩步回升下“大小非”解禁減持壓力增大，儘管監管層出台減持新規，抑制了“大小非”減持規模及“過橋”清倉式減持，但在政策施行初期不確定性因素仍然存在之下，反而加快了大股東原有減持計畫。不過若考慮到中國經濟企穩、國企改革深化、流動性改善以及MSCI帶來的海外增量資金預期，不確定性因素將逐漸弱化，均有望推動中期大盤穩定震盪上行。

國企改革動作明顯加快，市場傳聞國家電力投資集團公司正與最大電企華能集團就重組事宜展開接觸，電力行業重組。7、8月聯通、神華等混改方案有望密集落地，可持續關注國企改革的進度。7/5戰略性新興產業論壇召開，發改委秘書長費志榮表示要就愛發展新一代信息技術、量子通訊、大數據等八大高新技術領域，預計到今年底戰略新興產業將佔GDP10%左右，上市公司戰略新興產業利潤率達9.3%、高於非戰略新興行業2.6個百分點，中長期新興產業將逐漸成為經濟增長的新動能。近期成長性行業技術迭代與落地速度加快，繼阿里宣佈無人超市落地後，7/5阿里又發佈首款人機交流系統；百度AI開發者大會召開，宣佈開放無人駕駛Apollo平台，有望提振成長性行業的關注度，預計成長確定性強、具有技術優勢的企業將受資金青睞。近日中國南方多地發生超警以上洪水，共計11個省份，65個市，1108.05人受災。此次水災中暴露出來的問題會促使政府加大防汛薄弱環節的投入，增建水壩、水庫、防洪堤壩等設施，有望拉動建築建材需求。7/13日滬市將公告第一份中報，中報業績預告密集披露期建議關注業績增速快、估值合理的個股。

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