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《大行》中金降同程(00780.HK)目標價至15元 收購嘀嗒(02559.HK)價值兌現視乎整合情況
2026/07/02 11:29
中金發表報告指，同程旅行(00780.HK)擬通過旗下全資子公司eLong, Inc.向嘀嗒出行(02559.HK)發起自願有條件全面現金要約收購。該行認為本次收購在OTA大交通與短途出行上具備協同空間。但考慮到嘀嗒去年下半年收入按年下滑44%，經調整淨利潤按年下滑97%，行業面臨激烈同業競爭，嘀嗒業績或將承壓。本次收購價值能否兌現，關鍵看後續整合情況，同程需完成流量打通、運營體系優化，改善嘀嗒經營頹勢，協同紅利存在不確定性。

從交易條款看，要約收購價格為1.3875元/股，按目前已發行股份10.3億股，股份要約價值為14.24億元。根據目前嘀嗒創始人團隊、蔚來系等主要股東(合計持股53.7%)簽署的不可撤銷出售承諾，對應價值是7.6億元，實際交易金額按照屆時股東出售情況。同程計劃在要約收購結束後，維持嘀嗒在聯交所的上市地位。此外嘀嗒董事會計劃向股權登記在冊的股東派發每股1.1745元的特別現金股息，該股息不抵扣本次收購要約價格。

該行維持同程2026/2027年收入預期，考慮到公司為應對宏觀環境波動，後續業務調整，下調2026/2027年經調整淨利潤4%/4%至37億和41億元。維持「跑贏行業」評級，由於行業估值中樞下移，和公司在大環境低迷下，仍在主業外激進從事各種資本配置行為，下調目標價32%至15港元。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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