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中國國內穩市政策組合拳托底市場情緒，海外AI監管預期重定價
2026/11/09 08:35
中國國內穩市政策組合拳托底市場情緒，海外AI監管預期重定價：上週（11.2–11.6）中國A股劇烈震盪、走出“反彈—避險—大漲—分化—外圍拖累回調”的脈衝行情，滬指週漲1.39%收3649.18點，深成指、創業板指分別上漲3.16%、2.14%。週初穩市政策組合拳落地：第三批SFISF互換便利、回購增持再貸款利率下調至1%並轉為長期機制、護盤式回購與兩融規則優化，11月2日滬指收復3600點；11月4日迎來“大奇跡日”，科創50單日飆升9.92%，兩市成交站上2.04萬億；但週五隔夜美股重挫傳導至國內，算力硬件大幅殺跌，成交回落至1.66萬億。板塊上AI漫劇傳媒、光伏是本週主線，銀行、電力、農業在調整中體現避險屬性；股票型ETF自9月28日起連續22日淨流入，週五多家算力龍頭集中披露回購預案。
政策面在上週完成了從口頭維穩向制度化供給的升級，這是理解本輪反彈高度的關鍵。11月4日，中國證監會宣佈調整優化護盤式回購規則：將股價破發納入護盤回購觸發條件，要求上市公司在分紅計劃中明確一定比例資金納入回購專項基金，超募資金按比例納入專項基金用於回購注銷，集中競價出售回購股份所得收益同樣納入專項基金；同步引導已募集的18只主動ETF加快建倉，並優化融資融券風控指標。底部證據同樣在資金數據中顯現：2024年9月至2026年9月，中國全國社保基金、基本養老金、年金基金、保險資金合計淨買入A股超過1.5萬億元。中國國內產業層面，發改委“十五五”電力規劃明確用電增量與虛擬電廠建設目標，支撐電力板塊；厄爾尼諾氣候推高亞洲大米價格，帶動農業種植板塊逆勢走強。
展望本週（11月9日–11月13日），四大變量將主導市場走向：一是費城半導體指數能否止跌企穩，這是中國國內算力鏈修復的前置條件，若無新增AI監管細則，週五算力板塊急跌存在短期錯殺的可能性；二是美國10月CPI數據、美聯儲官員講話將持續擾動美債利率，進而影響成長股估值分母端；三是A股成交體量，若持續低於1.7萬億元，市場將進入減量博弈，反彈空間受限；四是國內事件催化，新一批10只ETF納入港股通、以及深圳APEC峰會預熱，值得持續跟蹤。策略層面維持啞鈴型配置思路：底倉繼續持有銀行、電力等防禦資產，已經在週五的調整中驗證韌性；算力硬件不急於左側抄底，等待費半企穩、兩市量能回升雙重確認信號再佈局；光伏、AI應用屬於獨立於海外算力週期的支線，可繼續持倉；農業、機器人定位主題交易。

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