港股焦點: 恆指應可上試26,000點

受科技, 醫療保健及銀行股帶動，標準普爾及道瓊斯指數(上漲144點)再創歷史新高。ADR高收138點，折合恆指26,063點。當中友邦保險（1299）及騰訊（700）錄得1.1%及0.9%的升幅。回看昨天的市場，恆指約300點的升幅頗為全面。50隻藍籌中有44隻錄得升幅。但成交量則為本月新低，衹有657億港元。從內險、內地劵商及A股昨天的強勢看，似乎A股入摩的呼聲頗高。滬港通錄得淨流入額4億港元，當中滙豐及騰訊獲得追棒。沽空比率也祇在10.5%的正常水平。最新的牛熊証分佈顯示熊証重貨區為26000-26500點。簡單而言，我們覺得恆指今天上試26000點應很容易，但投資者應有心理準備獲利盤可能在尾市出現。公司新聞方面，再看到多一間券商看好澳門六月的博彩收入可按年増長30%以上。我們繼續看好銀河（27）及永利（1128）。聯通（762）五月的4G上客量令人滿意，但股價表現還須看重組方案。大股東減持五千萬股應對東江（2283）的股價帶來壓力。但公司價值不貴，我們建議股價回調吸納。耀才（1428）的FY17 只是普通，股價今天應受壓力。

A股焦點:央行微調提振市場信心，東航混改落地力度超預期

週一滬深兩市低開震盪走高，各大指數最終全線收漲。盤面來看，軍工、一帶一路、手遊等漲幅居前，雄安、高送轉位列跌幅榜前列。兩市共35股漲停，局部性賺錢效應仍在。兩市成交量3509億，量能維持在較低水平。6月以來，央行進行MLF、OMO操作淨投放規模合計已達6067億元，在央行的持續呵護之下，年中流動性最緊時刻有望平穩度過。債市一級市場亦出現拐點，中國財政部稱將於週二上午開展首次國債做市支持操作，操作額為12億元人民幣，方向為隨買。而且上周信用債單周淨融資結束7連跌，同業存單發行規模達7804.7億元，淨融資規模達5299.3億元，均創出單周歷史新高，同業存單供需缺口的衝擊有望明顯緩解，從而減輕中小銀行資產端去槓桿和負債端利率上行的壓力。週一債市大幅上漲，10年期國債收益率跌破3.5%，跌8個基點報3.48%，為12月以來最大跌幅，今年以來受到去槓桿監管收嚴帶動利率不斷走高，在央行持續釋放流動性之下，開始出現調整放緩跡象。

6/19日東航集團旗下東方航空物流有限公司引進外部戰略投資者和員工持股的混合所有制改革正式落地，此亦為央企混改“6+1”中第一個落地的試點單位。具體來看，本次東航混改方案的亮點在於集團讓出絕對控股權並且引入核心骨幹的員工持股。按照目前混改方案，東航物流股權結構演變為：東航集團45%、聯想控股25%、普洛斯10%、德邦物流5%、綠地金控5%、員工持股10%。此次集團讓出絕對控股權的東航物流，在混改力度上超預期，並且給央企和地方國企樹立了一個標杆。近期國改進度明顯加快，主要是在港口領域，合併重組預期不斷升溫。繼6/10日遼寧省政府與招商局集團宣佈將合作建立遼寧港口統一經營平台，6/14日福建省交通運輸集團重組，加速推進福建港口整合工作。日前傳聞廣東已在省級層面研究珠江流域港口資源整合方案，預計2017年底出台整合方案，粵港澳大灣區的港口整合值得期待。

近一周，滬港通、深港通出現轉向，呈現南冷北熱，北向資金淨流入A股金額分別為30億、42億，資金開始回到A股。上兩周北向交易日均淨流入12.1億元，高於年初至今日均的9.5億元，近一個月北向資金買入的A股仍然主要集中在大消費和醫藥領域，目前滬港AH溢價指數已經從125高位回落到122.4，昨日美股在科技股帶動下出現反彈，或有機會激勵港股持續走強。A股在央行及證監會表態微調下，已經逐漸刺激市場情緒回暖，量能雖然仍未放大，週三MSCI決議或為短期投資者觀望的原因，但債市反彈疊加匯市企穩，為大盤指數向上提供偏暖的環境。建議關注受年中做帳行情催化的低估值績優藍籌股，以及受益於國企改革加速的央企試點集團和上海、天津等地方國企。隨著國企改革加速，軍工板塊受到軍民融合、科研院所改制、混改方案報出等相關政策有望於近期出台，加上鄰近八一建軍節可能放大軍工板塊超跌反彈行情。

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