中國8月經濟数据結構性承壓，北上資金連續12日淨流入：上證指數震盪收跌0.02%，報收3030.75點；深成指跌0.02%，報收9918.09點；創業板指漲0.22%，報收1714.37點。兩市成交5813億，較上一交易日小幅放大。北向資金尾盤大幅進場，全天淨流入9.1億元，為連續12日淨流入。板塊方面，受國際油價大漲影響，石油產業鏈全面爆發，通源石油等多股漲停；科技板塊表現強勢，5G、半導體等盤中紛紛拉升，網路安全板塊午盤前掀起漲停潮；金融權重萎靡不振，證券、銀行、保險持續走弱；航空、白酒等板塊跌幅居前。資金面上，週一有1600億元逆回購到期，全面降准於9/16日落地，釋放長期資金約8000億元。9月17日仍將有2650億元MLF到期，市場預計近期央行降息的可能性較大。流動性將有所收緊，需要關注MLF是否續作。本周兩個比較重要的時間點，一個是週四（9/19日）美聯儲公佈降息決議，降息的可能性較大；另一個是本週五（9/20日）是LPR改革落地後的第二個調整窗口，市場預計MLF利率下調窗口或將再次打開，資金行情有望開啟。
週一，統計局發佈了8月份宏觀資料，投資、消費、工業增加值等多數關鍵指標增速不及預期。其中，8月規模以上工業增加值同比增長4.4%，低於預期5.4%，比上月放緩0.4個百分點。8月製造業投資增速降至2.6%創新低，但基建投資增速4.2%較上期反彈0.4個百分點，技術改造投資增長9.5%，增速高於全部製造業投資6.9個百分點。8月社零增速為7.5%，比7月下滑0.1個百分點。國家統計局新聞發言人付淩暉表示，當前國際環境不穩定不確定因素明顯增多，國內經濟結構性矛盾依然突出，經濟下行壓力加大，下一步，要繼續堅持穩中求進工作總基調，加大逆週期調節力度確保經濟持續健康發展。面對中國內憂外患問題，7月底開始金穩會和國常會重提做好六個穩，定調貨幣政策結構性寬鬆、財政政策要更加積極，預計具體實施方案逐步落地，為四季度中國經濟增長托底。
近期投資者風險偏好在不斷提升。國際上，資金流向監測機構EPFR最新發佈的周度数据顯示，截至9月11日的一周內（9月5日至9月11日），全球股票型基金由此前的連續“失血”轉為大幅“吸金”，而此前一直備受青睞的全球債券型基金的“吸金”速度則明顯放緩，其中，全球股票型基金吸引高達144億美元的資金淨流入，而在此前一周全球股票型基金出現83億美元的大幅資金淨流出。在國內，9/16日，國君資管旗下第一隻大集合轉公募的產品開始銷售，截止昨日收盤，該產品的單日銷售規模已經達到了120億元。種種跡象均顯示出投資者對於風險資產的偏好提升。
未來政策面和資金面均有望支撐行情的反彈。政策面上，目前美國就業放緩趨勢逐漸顯現，歐元區通縮風險不減，德國可能將陷入技術性衰退，隨著美聯儲、歐洲央行的降息，全球降息潮開啟，在8月經濟数据不及預期的背景下，中國的逆週期調節預計繼續加碼，包括MLF利率和LPR下降、新一輪減稅降費措施等等，隨著我國逆週期政策的實施，預計年底之前經濟有望回暖。資金面上，短期來看，9月23日開盤前富時羅素擴容和A股納入標普道琼斯指數同時生效，被動增量資金或在9月20日收盤前集中流入，合計帶來增量資金超過300億元。9月至今北向資金淨流入近400億元。隨著近期QFII/RQFII額度限制的取消，A股對境外資金的吸引力將進一步增強。預計增量資金入場、逆週期調節加大預期升溫、以及特朗普推遲加征關稅至10月15日帶的貿易戰緩和契機，都將推動9月、10月的反彈行情，板塊上建議配置券商、優質的科技成長股以及低估值消費股。

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