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就內房板塊而言，該行重申其表現或將持續跑贏大市，直至3月「兩會」和4月中共中央政治局會議。該行看好華潤置地(01109.HK)、華潤萬象生活(01209.HK)及中國金茂(00817.HK)，但認為在政策驅動的行情中，龍湖(00960.HK)提供最佳風險回報。
摩通指，內房「三條紅線」措施於2020年推出，旨在引導開發商去槓桿化。包括三項指標：(1)淨負債率 <100%；(2)剔除預收款後的資產負債率 <70%；(3)現金對短期債務比率 >1倍。該行指近日市傳內地當局不再要求開發商每月上報「三條紅線」不屬新鮮事。
對困境中的民企開發商而言，無論是否有「三條紅線」，核心問題仍是流動性與生存。若無內銀額外資金支持，單純放鬆財務指標並不能改變局面。對國企開發商而言，理論上這可能允許其加槓桿購地。但在當前市場環境下，該該行認為央企並無強烈意願加槓桿，反而會保持審慎，繼續遵守「三條紅線」。
就內地1月1日《求是》刊發評論，呼籲行業政策應一次性出台，而非零碎推進。摩通認為這並不代表中國政府立場已發生根本轉變，但仍是積極信號，顯示當局可能在考慮進一步政策支持，下一窗口期為3月「兩會」和4月政治局會議。(wl/u)
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阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》摩通料內房板塊4月前將持續跑贏大市 看好潤地、華潤萬象生活及金茂
2026/01/29 14:55
摩根大通發表報告表示，內房股今早股價走高，市場猜測可能源於內地當局不再要求開發商每月上報「三條紅線」的合規情況。但該行認為僅憑此消息不足以解釋行情，因為事實上當局早在數年前已不再要求開發商定期上報(即這並非新消息)。不過，該行也不能排除此次上漲是由其他市場傳聞驅動，但在撰寫時報告之時未掌握相關資訊。就內房板塊而言，該行重申其表現或將持續跑贏大市，直至3月「兩會」和4月中共中央政治局會議。該行看好華潤置地(01109.HK)、華潤萬象生活(01209.HK)及中國金茂(00817.HK)，但認為在政策驅動的行情中，龍湖(00960.HK)提供最佳風險回報。
摩通指，內房「三條紅線」措施於2020年推出，旨在引導開發商去槓桿化。包括三項指標：(1)淨負債率 <100%；(2)剔除預收款後的資產負債率 <70%；(3)現金對短期債務比率 >1倍。該行指近日市傳內地當局不再要求開發商每月上報「三條紅線」不屬新鮮事。
對困境中的民企開發商而言，無論是否有「三條紅線」，核心問題仍是流動性與生存。若無內銀額外資金支持，單純放鬆財務指標並不能改變局面。對國企開發商而言，理論上這可能允許其加槓桿購地。但在當前市場環境下，該該行認為央企並無強烈意願加槓桿，反而會保持審慎，繼續遵守「三條紅線」。
就內地1月1日《求是》刊發評論，呼籲行業政策應一次性出台，而非零碎推進。摩通認為這並不代表中國政府立場已發生根本轉變，但仍是積極信號，顯示當局可能在考慮進一步政策支持，下一窗口期為3月「兩會」和4月政治局會議。(wl/u)
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