易會滿接棒劉士余任證監會主席，央行寬信用支持銀行永續債發行：上周上證綜指上漲0.22%至2602點，振幅為1.90%；深證成指上漲0.19%至7595點，振幅為2.33%；創業板指下跌0.32%至1265點，振幅為3.01%，兩市成交量上週五為3129點。當前最受市場關注的是1/26日中共中央決定任命易會滿為中國證監會主席，免去劉士余同志的中國證監會主席職務。同時，劉士餘卸任證監會主席後，赴中華全國供銷合作總社擔任黨組副書記、理事會主任。易會滿從1985年起已經在工行系統工作了34年，在金融企業紓困民企的行動中，工行起到了銀行“排頭兵”的作用。市場將關注其上任後在科創板、資本市場運行及監管方面的措施。近期兩會的召開更多的人事也將逐漸落地需要密切關注。
1/24央行決定創設央行票據互換工具，通過“以券換券”的方式支援銀行發行永續債，1/25首單商業銀行永續債落地，中國銀行按照推出首批400億元永續債，可提高其一級資本充足率約0.3個百分點。1月25日中國銀行推出中國首單商業銀行永續債400億元，票面利率為4.50%，可提高中國銀行一級資本充足率約0.3個百分點。央行創設CBS目的在於增加金融機構的優質抵押品，進而提高永續債市場流動性並增強市場認購意願，此亦為央行疏通貨幣政策傳導機制、化解民營小微企業融資難的對策之一。1月25日銀保監會通知，保險資金可投資商業銀行二級資本債券和無固定期限資本債券，截止至2018年11月底，保險資金運用餘額16.03萬億元，其中債券投資、股票投資分別為5.56萬億（34.9%）、1.99萬億（12.4%），險資進場有望啟動銀行永續債市場流動性。
1月16日向金融體系淨投放5600億元人民幣，創公開市場操作單日投放紀錄高點。1月23日首次開展2575億元TMLF，操作期限為一年，操作利率為3.15%，比MLF利率優惠15個基點。近兩周中國央行採取全面降准1個百分點、放寬定向降准貸款考核標準、通過TMLF降低融資成本等一系列舉措，依賴利用流動性管理而非下調基準利率來間接降低銀行間融資成本。隨著中國貨幣政策從寬貨幣向寬信用傳導，預計社融增量有望在一季度見底。
英國電信1/25宣佈公司已成為首間獲得中國工信部頒發全國性牌照的國際電信公司。這是國內進一步放寬市場准入，擴大鼓勵外商投資範圍，進一步完善法治化投資環境的重要一步。此前在去年3月份商務部副部長王受文便提出，中國下一步將重點擴大對金融、電信等領域的開放，以及對銀行、證券、基金、期貨和金融資產管理公司等對外資的股比限制的進一步放寬，甚至取消。今年1月22日，國家發改委新聞發言人孟瑋在新聞發佈會上表示，將進一步放寬市場准入，擴大鼓勵外商投資範圍，進一步完善法治化投資環境。根據發改委、商務部等部委的表態，在放寬市場准入方面，將推進服務業開放，深化農業、採礦業、製造業開放，加快電信、教育、醫療、文化等領域開放進程，允許更多領域實行獨資經營。預計2019年將迎來更多外資獨資企業入華。
政策預期催化下，年初至今北上資金強勢淨流入，開年以來連續四周增持且累計增持437.14億元。過去兩周北向資金的日均淨流入量為31.57億元，較前兩月有較大幅度提升（12月日均淨流出11.79億元，11月日均淨流入24.56億元）。北上連續加倉時間最長是農林牧漁、採掘、公用事業，連續八周加碼，值得特別關注。另一方面隨著年報季來臨，上市公司的業績變臉情況仍要預防，如ST*冠福、盾安環境業績大幅變臉由預盈變為巨虧。劉鶴副總理也將于1月30日至31日訪美，舉行中美高級別經貿磋商，雙方談判有望釋放和緩信號。央行支持銀行發行永續債提供流動性支持，兩會前有望迎來更多政策行情，不過經濟下行的背景下，仍需留意業績暴雷個股。操作建議逢低佈局，獲利了結，積少成多，關注高股息低估值的金融股，政策扶持的新基建及春節概念題材的大消費。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。
版權所有
未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
 |