深港通12/5日正式開通，增量資金入場預期提振股市：上周A股市場繼續上攻，上證綜指上漲2.16%至3261點，市場活躍度提升，週五兩市成交量小幅擴大至6124億元，而兩融餘額亦連續上漲至年內高位9613億元。最新公佈的美國10月經濟資料整體強勁，經濟資料向好推動加息預期繼續升溫，美元突破102創出十三年新高，週五收於101.5。而受到強勢美元拖累，新興市場貨幣在最近兩周普遍大幅下跌，美國國債收益率不斷飆升，特朗普當選後已經上揚48個基點，中美國債收益率利差縮小到49個基點，快速收窄超過40個基點，中國債券市場壓力增大。上週人民幣兌美元屢次刷新八年半低點，離岸人民幣兌美元周貶值0.59%至6.9470。不過週日央行副行長表示人民幣完全有條件繼續保持在合理均衡水準，人民幣連續緩貶有望告一段落。近期歐洲則面臨一系列政治風險，若12/4日義大利公投否決修憲，可能會導致總理倫齊下台並令歐元遭受重創，週邊不確定性將成為本周全球市場的擾動因素之一。
11/27日國家統計局布資料顯示，10月份的規模以上工業企業實現利潤總額6161億元，同比增長9.8%，增速比9月份加快2.1個百分點，企業效益向好態勢進一步穩固。其中採礦業利潤增速創新高至86.6%，顯示供給側結構性改革成效繼續顯現推動上游產業經營情況持續改善。截至10月底，鋼鐵已提前完成4500萬噸全年去產能目標任務，煤炭去產能2.5億噸的全年目標任務有望提前完成。11/23日李克強聽取今年鋼煤行業去產能工作基本完成任務情況彙報，決定派出國務院調查組嚴肅查處個別企業違法違規行為，顯現出中央堅決去除落後產能的決心。疊加中、美、英加大財政刺激的預期下，供需缺口縮減有望支撐週期行業業績持續回暖。
11/25日證監會公告正式啟動深港股票交易互聯互通機制，預計深港通平均每日額度使用率達到5%-10%，增量資金約為1000億元左右。雖然人民幣貶值預期可能利於港股通，開通後短期對中小創市場短期流動性影響有限，但是深港通政策落地後有利於降低不確定性並提振市場信心。當前A股市場相對港股整體估值偏高，上證綜指、深證成指、恆生指數的動態市盈率分別為16.4、33.0、11.4倍， AH溢價亦從10月的117.6低點回升至123.3。雖然港股相對深圳股市估值較低，但港股的市場活躍度卻遠低於A股市場。近一年A股兩市成交量均值為5515億元，約為港股總成交量的14.5倍，而深圳股市成交量達港股的8.9倍。另外，中小創業績持續保持高增長，16Q3淨利潤增速分別達到24.2%、46.1%，其中國家重點扶持的戰略性新興行業將享受政策利好，強流動性、高成長性有望對其較高的估值形成支撐。
安邦持續增持中國建築，舉牌效應帶動權重股全面回暖，今年是保險業實施償二代的第一年，險企在償付能力充足率的考量下，持續增持大藍籌，近期市場在權重股以及大資金的帶動下人氣有回暖跡象，兩融餘額逐步提升至9613億元是年內高點，相較今年5月低點8200億上漲近17%。深港通確定開通有可能激勵股價整理已久的中小創藍籌，成長股和題材股有機會順勢反彈，不過上證已經連續七週收紅，國家隊所持個股在上週多次出現盤中跳水走勢，不排除已經開始逢高減碼，12月將進入全年解禁高峰，震盪調整在所難免。建議關注境外投資者、險資以及養老金或偏好低估值高股息類債券藍籌股和國企改革概念，新能源車第九批購置稅減免已經出爐，國家扶植的政策性支柱型行業以及收益與供給側改革初顯成效、經營狀態持續改善的週期行業都應該持續逢低佈局。

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