發改委將延續減稅降費政策，央行將持續釋放LPR改革潛力：5月10日，滬深股指早盤大幅低開後發力，截止收盤，上證指數收盤漲1.06%，深證成指漲1.37%，創業板指漲2.17%，兩市成交8468億元，交易情緒較前日有較大提振；北向資金全天淨賣出89億元，創3/15日以來的新高。盤面上，在發改委午間發佈《關於做好2022年降成本重點工作的通知》的帶動下，大基建、房地產鏈、農業、以及半導體、光伏、鋰電池等熱門賽道表現強勢，另有工業機械、餐飲旅遊、券商板塊造好，一級行業中僅有煤炭、石化收跌。流動性方面，央行淨投放100億元逆回購，流動性保持在緊平衡水準。外围市場方面，美聯儲官員密集發表講話，克利夫蘭聯儲主席梅斯特警告“不會永遠排除75個基點的加息選項”，美國經濟可能再次出現季度負增長。梅斯特的鷹派言論促使美股劇烈波動，三大股指集體高開後盤中悉數轉跌，截止收盤，美股表現分化，科技股引領納指和標普尾盤轉漲，止步三日連跌，納指收漲0.98%，標普500收漲0.25%，而價值股欠佳，拖累道指，刷新2021年3月上旬以來最低。出於對經濟增長失速和滯脹風險的擔憂，10年期美債收益率跌破3%，而美元指數日內再度上漲，重新逼近104關口。需求疲軟和美元走強也使得油價大跌兩日共跌約10%，美油失守100美元心理關口。此外，密切關注美東時間週三即將發佈的美國4月CPI数据，或對美聯儲收緊貨幣政策的計畫產生影響。

宏觀面上，國家發改委、央行等四部門發佈《關於做好2022年降成本重點工作的通知》，部署包括擴大新增貸款規模；保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定；持續釋放貸款市場報價利率（LPR）改革潛力，推動金融機構將LPR下行效果充分傳導至貸款利率，促進企業綜合融資成本穩中有降；延續實施扶持製造業、小微企業和個體工商戶的減稅降費政策，並提高減免幅度、擴大適用範圍；對小微企業年應納稅所得額100萬元至300萬元部分，再減半徵收企業所得稅；實施促進工業增長和服務業領域困難行業恢復發展的稅費政策措施；完善民營企業債券融資支持機制；全面實行股票發行註冊制，促進資本市場平穩健康發展；持續深化新三板改革，進一步提升直接融資服務能力等下一階段的重點工作，意在支撐流動性和對企業紓困，政策繼續築底。

行業方面，乘聯會公佈4月乘用車零售数据， 由於疫情多點復發，4月乘用車市場零售達到104.2萬輛，同比下降35.5%，環比下降34.0%，4月零售同比與環比增速均處於當月歷史最低值。新能源車方面，4月新能源乘用車批發銷量達到28.0萬輛，同比增長50.1%，環比下降38.5%，同樣受到當前疫情波及和衝擊，但滲透率繼續提升，較2021年4月9.8%的滲透率提升17.3pct至27%。疫後复苏階段在促大宗消費政策以及部分地區放寬牌照的提振下基本面有望复苏。此外，國家發改委、商務部就《鼓勵外商投資產業目錄（2022年版）（徵求意見稿）》公開徵求意見。主要修訂內容包括一是持續鼓勵外資投向製造業，全國目錄新增或擴展元器件、零部件、裝備製造等條目，將長期支持高新產業的發展。

綜合來看，國內方面，儘管近期維穩市場、支持經濟的政策不斷發佈，政策底或開始逐步顯現，但仍需等待明確的清晰信號；單日新冠新增確診雖然呈現下降趨勢，但近期北京又爆發聚集性感染，疫情在短期內或將繼續拖累製造和消費，壓制投資情緒。海外方面，俄烏衝突尚未平息，將繼續擾動全球供應鏈，同時，市場開始擔憂美國從滯漲走向衰退，TIPS隱含的通脹預期並未顯著下行，市場預期相對混亂，或繼續擾動A股情緒。因此，短期A股或依舊震盪，建議佈局確定性高的板塊如穩增長的基建、光伏，中期可佈局存疫後复苏邏輯的板塊如消費。

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