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該行預期，公司今年首季毛利率將穩中有升，能透過供應鏈鎖價、規模效應及協同降本對沖原材料上漲壓力。高端化進程加速，極氪去年第四季銷量佔比提升至近10%，品牌毛利率達23%，9X持續放量，8X預售訂單強勁，目前在手訂單約3萬張。今年極氪、領克銷量目標分別為30萬及35萬輛，高平均售價車型佔比提升將持續推動單車盈利上行，預測今年單車利潤將提升約10%。
出口方面，公司年初目標為64萬輛，但今年首兩個月已實現12.1萬輛出口，按年增長129%，新能源車佔比快速提升，全年出口目標有上調空間。極氪並表及多品牌整合帶來採購、研發及渠道協同，今年起盈利改善彈性將進一步體現。
招商證券輕微下調今明兩年銷量預測，但上調毛利率預測，反映高端車型帶動業績增長，整體上調2026及2027年淨利潤預測各4%，維持「增持」評級及目標價32港元，相當於2026年預測市盈率15倍，為歷史平均水平。該行指，吉利為整車板塊首選股。(ec/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》招商證券上調吉利(00175.HK)今明兩年盈測 維持首選股
2026/03/20 11:33
招商證券發表研究報告指，吉利汽車(00175.HK)去年第四季歸母淨利潤為37.4億元人民幣(下同)，剔除極氪召回一次性損益及提升研發費用化率後，核心淨利潤約45億元，按季增長18%，高於市場預期的30億元。期內收入按季增長18.6%至1,058億元，毛利率按季提升0.3個百分點至16.9%，主要受產品結構優化帶動。該行預期，公司今年首季毛利率將穩中有升，能透過供應鏈鎖價、規模效應及協同降本對沖原材料上漲壓力。高端化進程加速，極氪去年第四季銷量佔比提升至近10%，品牌毛利率達23%，9X持續放量，8X預售訂單強勁，目前在手訂單約3萬張。今年極氪、領克銷量目標分別為30萬及35萬輛，高平均售價車型佔比提升將持續推動單車盈利上行，預測今年單車利潤將提升約10%。
出口方面，公司年初目標為64萬輛，但今年首兩個月已實現12.1萬輛出口，按年增長129%，新能源車佔比快速提升，全年出口目標有上調空間。極氪並表及多品牌整合帶來採購、研發及渠道協同，今年起盈利改善彈性將進一步體現。
招商證券輕微下調今明兩年銷量預測，但上調毛利率預測，反映高端車型帶動業績增長，整體上調2026及2027年淨利潤預測各4%，維持「增持」評級及目標價32港元，相當於2026年預測市盈率15倍，為歷史平均水平。該行指，吉利為整車板塊首選股。(ec/da)~
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