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中國人行將開展6000億元1年期MLF操作，中國商務部印發大力發展數字消費指導意見
2025/09/25 08:26
中國人行將開展6000億元1年期MLF操作，中國商務部印發大力發展數字消費指導意見：週三中國A股市場呈現低開高走的震盪回升態勢，主要指數普遍收漲但漲幅分化，科技成長風格表現尤為突出。截至收盤，上證指數報3853.64點，上漲0.83%，延續近期震盪整理格局；深證成指表現更強，報13356.14點，漲幅達1.80%；創業板指領漲主要指數，收於3185.57點，大漲2.28%，創下階段性反彈新高。板塊層面，科技產業鏈成為絕對主線，中芯國際概念、存儲芯片概念等領漲兩市，板塊內北方華創、中微公司等多股實現漲停；僅銀行、煤炭等少數傳統板塊逆勢下跌。成交量方面，長假效應顯現，滬深兩市合計成交23267.91億元，較前一交易日減少1675.98億元，但資金向科技板塊集中特徵顯著，僅存儲芯片概念板塊便獲主力資金大額淨流入。外圍市場方面，投資者仍在消化美聯儲主席鮑威爾前一日的鷹派言論，科技股繼續拖累，三大美國股指兩連跌，道指已基本回吐美聯儲會議後的全部漲幅。中概股大反彈、扭轉四連跌，阿里巴巴收創近四年新高。美債價格回落，收益率逼近逾兩週高位。美元指數反彈至近兩週新高。離岸人民幣創近兩月最大跌幅、兩週多來首次盤中失守7.14。
宏觀層面，內外流動性環境持續改善，為市場提供有力支撐。中國國內貨幣政策維持穩健偏寬鬆基調，中國人行公告稱9月25日將開展6000億元1年期MLF操作，連續7個月實現加量續做，有效對沖到期資金並補充長期流動性。外部來看，美聯儲政策轉向預期進一步明確，據CME“美聯儲觀察”數據，12月累計降息50個基點的概率已升至76.2%，同時經合組織將2025年全球經濟增速預測上調0.3個百分點至3.2%，顯著緩解了市場對外部經濟環境的擔憂。此外，瑞典央行宣佈年內第三次降息25個基點至1.75%，全球寬鬆週期延續進一步改善了市場流動性預期。
行業層面，政策紅利與產業景氣度形成共振，科技板塊成為行情核心引擎。半導體產業迎來多重利好，政策端有政府採購本國產品標準落地加速中國國產替代，中國國家大基金三期持續加碼設備、材料等“卡脖子”環節；技術端國內企業在EUV光刻膠、先進封裝等領域取得突破，疊加全球AI算力需求爆發推動芯片銷售額連續七個季度正增長，行業景氣度持續升溫。同時，中國工信部明確“十五五”時期將加快人形機器人、量子信息等新賽道佈局，中國交通運輸部即將出臺《“人工智能+交通運輸”實施意見》，進一步強化了科技成長領域的政策支撐邏輯。
短期來看，市場處於“政策托底+產業景氣回升”的雙重驅動階段，結構性行情特徵將持續凸顯。宏觀端，中國國內MLF加量續做與全球寬鬆週期形成流動性共振，有效緩解資金面壓力；產業端，半導體領域的技術突破與業績改善形成合力，數字消費、人工智能等政策受益方向的成長邏輯進一步強化。儘管長假效應導致成交量萎縮，但科技板塊的賺錢效應已激活市場人氣，全市場超4400只個股上漲印證了市場韌性。板塊配置上，建議聚焦三大主線：一是半導體產業鏈，重點關注存儲芯片（HBM方向）、先進制程設備領域；二是數字經濟核心賽道，涵蓋人工智能算力、數據服務等；三是政策支持的科技產業，如人形機器人、量子信息等佈局機會。

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