滬深股指早盤震盪走升，賽道股提振人氣，上證指數收漲1.19%，創業板指漲2.33%。兩市成交0.94萬億元，較前一交易日有所放大。盤面來看，受蘋果或將發佈AR眼鏡的刺激，消費電子多股漲停；其他板塊如白酒、金融、新能源、農業等多個板塊也表現較好；建築建材、地產、煤炭等板塊修整。北向資金午後加速進場，全天單邊淨買入138.65億元，創年內次高。外围市場方面，美股三大指數再度集體收跌，其中納指跌0.41%，標普500跌0.63%，而熱門中概股多數表現优於大盤，尤其是受益上海復工複產以及穩增長政策的相關個股。十年期美債收益率日內升約11個基點，回到2.85%，美元指數擺脫一個月低估，回到101.7上方，但5月整月來看，跌近1.5%，創一年以來最大月跌幅。
宏觀方面，5月全國製造業PMI線下回升至49.6%，較上月大幅上升2.2個百分點，主因受疫情影響較大的地區復工複產逐步推進，使得製造業總體景氣水準有所恢復。主要分項指標中，5月生產指數上行5.3個百分點至49.7%，止住連續5個月的下降趨勢，指向上海推動復工複產有一定成效，物流阻塞對於生產的拖累明顯緩解；新訂單指數回升5.6個百分點至48.2%，主因穩增長多措並舉，需求顯著改善，步入修復通道；5月服務業PMI指數上行7.1個百分點至47.1%，修復力度更大，後續隨著常態化核酸檢測的實施，消費觸底復蘇的概率進一步提升；主要原材料購進價格指數大幅下行8.4個百分點至55.8%，出廠價格下行4.9個百分點至49.5%，年內首次降至收縮區間。整體來看，5月製造業資料指向需求生產雙雙改善、價格延續回落。
政策方面，國務院昨日印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知，包括6大方面的33項舉措，與上周國常會提出的33條舉措相互呼應，其中也不乏一些熱點議題的安排首次在檔中明確，如加快地方政府專項債券發行使用並擴大支持範圍，加快今年已下達的3.45萬億元專項債券發行使用進度，在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢；提出要科學合理把握首次公開發行股票並上市（IPO）和再融資常態化，支援內地企業在香港上市，依法依規推進符合條件的平臺企業赴境外上市；繼續新增支農支小再貸款額度，將普惠小微貸款支援工具的資金支持比例由1%提高至2%；引導金融機構將存款利率下降效果傳導至貸款端，繼續推動實際貸款利率穩中有降；充分發揮平臺經濟的穩就業作用，穩定平臺企業及其共生中小微企業的發展預期，以平臺企業發展帶動中小微企業紓困。此外，財政部、稅務總局發佈《關於減征部分乘用車輛購置稅的通知》，為上周國常會提出的汽車購置稅減征政策的執行方案，該通知指出對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半徵收車輛購置稅。
綜合來看，A股在上海復工複產推進以及穩增長政策密集加碼的預期下持續反彈約一個月的時間，由成長股領漲而後快速輪動至多個板塊陸續修復。後續來看，5月在政策“應出盡出、能用盡用”的指導下，多個穩增長、穩就業、紓困扶持政策密集出臺，後續隨著疫情顯著改善，將進入政策逐步兌現期，同時也將迎來美聯儲6月加息縮表視窗期，6月市場或進入震盪階段，但仍不乏結構性機會可重點關注，如中報業績確定性較高的光伏、受益於疫後復蘇的消費、需求彈性有望快速恢復的新能源車。

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。