中央財辦表示將綜合施策擴大消費，Q4貨幣政策報告強調金融穩定和匯率穩定：上周A股大盤呈現震盪調整態勢，上證指數下跌1.60%，深證成指下跌2.65%，創業板指下跌3.34%，科創50指數下跌4.16%，北證50指數跌幅達7.39%。其中，上證指數在突破3400點後因量能不足回落，週五收盤失守3400點整數關口。板塊方面，石油石化（+1.51%）、建築材料（+1.40%）、環保（+1.16%）、家用電器（+1.19%）、公用事業（+0.77%）等低估值板塊表現抗跌，主要受益於政策利好（如深海科技產業規劃）及避險資金流入。計算機（-5.32%）、傳媒（-4.96%）、電子（-4.09%）、美容護理（-4.06%）、商貿零售（-4.03%）等高位科技及消費板塊回調顯著，主因短期估值壓力及資金獲利了結。市場交投情緒降溫，全周日均成交額1.51萬億元，連續三周縮量。
國內方面，1-2月經濟數據平穩開局疊加兩會後多地生育、消費、科技政策密集落地，預計一季度GDP增速有望實現5.0。財政部表態將加大財政政策力度，《提振消費專項行動方案》提及拓寬財產性收入渠道，為市場注入政策暖意。中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀在3月23日開幕的中國發展高層論壇2025年年會上表示，中國將增強消費能力，在促進經濟增長，提高勞動生產率的基礎上，增加城鄉居民的收入，優化收入分配結構，提升居民收入在國民收入中的比重，讓消費者有錢能消費。雖然前兩個月消費數據低個位數增長、房地產投資仍接近雙位數下滑，顯示中國經濟內生動力不足。不過中國經濟回升的信號正在增強，工業端高端製造業領跑、投資端專項債發行前置帶動基建加碼形成實物工作量、消費端一攬子重磅政策出臺，中國經濟修復正在經歷從“政策托底”向“預期企穩+基本面改善”傳導，實現全年“5%左右”經濟增長目標。
3月18日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第一季度例會。與上個季度相比，更加強調來自外部環境的不確定性上升。會議強調“外部環境更趨複雜嚴峻”，對於發達經濟體通脹和貨幣政策的判斷則由上個季度的“通脹壓力有所緩解”、“貨幣政策進入降息週期”轉變為“通脹走勢和貨幣政策調整不確定性上升”。這是貨幣政策優先目標在2025年1月切換至金融穩定和匯率穩定的重要背景。在此背景下，貨幣政策優先目標切換至金融穩定和匯率穩定。操作目標隨之改變，形成“股債匯”三角。短期內，匯市優先級更高。貨幣政策的框架依然是內外兼顧的相機抉擇，二季度可能是再次寬鬆的時間窗口。降准和買斷式逆回購都會是釋放中長期流動性的重要工具，同時降准可以節約銀行成本，支持信用擴張，降准可能先於全面降息落地。股市方面，新增“探索常態化的制度安排”，平准基金可能在未來適時推出。
海外美聯儲3月議息會議維持利率不變，但點陣圖暗示年內或降息兩次，中美圍繞芯片關稅的博弈及通脹反復仍存不確定性。3月18日，美國總統特朗普與俄羅斯總統普京通話，雙方聲明俄烏衝突停火的必要性，認為實現和平將從能源和基礎設施停火開始，並就實施黑海海上停火、全面停火和永久和平進行了技術談判，另外還強調改善美俄雙邊關係，加強雙邊合作與全球安全協作。隨著上市公司陸續交出年報成績單，A股市場又掀起一波現金分紅熱潮。3月23日晚間，中國石化披露分紅預案，擬“10派1.4元”，派現總額169.79億元。此前一日，據Wind統計，紫金礦業、中國神華等超50家上市公司披露分紅預案。拉長時間，近一周（3月17日至今），披露相關預案的A股公司已超百家。“中字頭”成為這一輪分紅潮的主力。後市來看，隨著年報季報披露窗口臨近，市場或延續震盪格局，中長期則受益於降准降息預期及消費復甦主線，建議控制倉位等待企穩，配置上可關注高股息防禦資產與新能源、深海科技等政策受益賽道，並警惕業績不及預期及外部擾動風險。操作上，建議逢低建議關注AI、機器人、華為產業鏈等，以及受政策加持的消費板塊。

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